开弓没有回头箭，说的就是注册制。在上交所推出科创板一年后，深交所也拿到了注册制的“入场券”。4月27日，中央全面深化改革委员会通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》，随即证监会发布4部规章，深交所出台了7份规则公开征求意见。
个股极限波动值变大
那么，我们看到，改革后的创业板将进一步升级，主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。换句话说，不管是传统行业，还是新型行业，它都欢迎，没有严格的行业限制。
这一点和科创板是有很大的区别，因为科创板主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。确切地讲，就是所谓的硬核科技。
那么，除了在行业包容性上有区别外，两者对投资者的入市门槛也不一样。科创板对个人投资者有一个50万的要求，而且参与证券交易要满24个月。创业板只需要有24个月的交易经验，10万的资金量，这个门槛比科创板要低很多。
这是否意味着之后创业板的投资者会增多呢？
不一定！因为交易规则变了。我们看到，创业板改革并试点注册制后，新上市企业上市前5日不设涨跌幅，之后涨跌幅由10%调整为20%，而且存量的老股交易规则也一起改变。这就意味着个股的极限波动值变大，投资者的风险也会随之变大。
散户占比会越来越低
再加上，这次的创业板改革，还取消了创业板现行发行条件中，关于盈利业绩、不存在未弥补亏损等方面的要求。也就是说，它是允许亏损企业上市的。
那么，可以预期的是，随着上市公司数量增多，个人投资者要么具备较强的专业投资能力，自己选股；要么通过基金参与A股。纯粹在交易层面博弈的选手，获利难度实际上是变大的。所以说，未来市场的散户占比可能会降低。
但，好处是，在大涨大跌的背景下，优质的公司将获得更多的定价权，劣质的公司将迅速被市场淘汰。那么，被市场淘汰的公司，结局是什么呢？就是退市！所以，我们看到，创业板这次的改革，进一步丰富完善了退市机制，新增多个退市指标，退市触发年限统一为两年，加大“僵尸”企业和空壳公司的出清力度。
另外，还简化了退市流程，取消了暂停上市和恢复上市环节，交易类退市不再设置退市整理期，提升退市效率，优化重大违法强制退市停牌安排，保障投资者交易权利。
可以说，在上市快、退市也快的情况下，壳资源的估值会大幅缩水，A股炒壳、炒概念的生态将得到改善。
这也印证了，近年来决策层数次提到的，要深入推进A股改革法治化和国际化。总之，一句话，如果说，科创板是资本市场改革的“试验田”，那么，创业板改革就是进入“深水区”。
