博弈思维在A股行不通

2020-05-0611:24:44 发表评论 340 views

这个五一是的长,除了奥森其他啥地方都没去,身子里都快淡出鸟来了。明天A股开门交易,今天照例先把国内外的消息理一遍。五一外围市场表现的普遍不好,美股、港股、富时A50指数的跌幅都在4%左右,人民币也贬值了大概500个基点,这些都会给明天A股开盘带来压力。

外盘下跌的直接原因来自于疫情引发的国际政治和经济局势动荡,大家都懂的,特朗普为了逃脱抗疫不力的责任疯狂甩锅,表示将通过关税手段对中国加以报复,蓬佩奥也跟着睁眼说瞎话,宣称“大量政策表明新冠病毒来源于武汉实验室”,尽管这一说法和包括美国情报机构、世界卫生组织在内的很多国家和组织的结论相悖。

嘴巴长在别人身上,咱也管不了,时政方面的东西多说无益,咱们就不深入讨论了。

从这件事情的实际影响来看,我觉得美国可用的“报复”手段不多,之前有讨论说免除国债,这个特朗普自己也说了,“是一个'好主意',但会破坏美元的'神圣性'”。如果特朗普这么干,等于是把美元信用丢水里,疯王再疯也不敢这么玩。

还有一个“报复”手段是加税,如果动用,必然是伤敌一千、自损八百,那边一加税我们这边必然反制。从之前中美持续2年多的贸易摩擦过程能看出,很多东西的税已经加不上去了。

再就是剥夺中国的主权豁免权,没收在美的中国资产,这个太扯淡,不讨论。

所以这么看下来,美国那边能拿出手的政策真的不多,无非就是搞一搞华为、搞一搞香港、搞一搞台湾,虽然会让我们头疼,但是他自己也捞不到什么好处。

考虑到昨晚的美股,今天的港股、欧股、富时A50也都是反弹的,我理解市场的理性思维已经有一部分回归,明天大盘应该不会低开太多,1%-2%左右吧。

另外,假期证监会和发改委联合发布了《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》,标志着境内基础设施领域公募REITs试点正式起步。

REITs的英文全称Real Estate Investment Trusts,翻译过来叫不动产投资信托基金,欧美最发达的是房地产REITs基金,商业模式也不复杂,和公募基金一样,先募集一大笔钱,然后拿这笔钱去盖房子,房子盖好了租出去,再把租金分给基金持有人。

REITs募集到的资金可以投资房地产,也可以投资到其他基础设施领域。证监会这次发布的文件,重点提到了仓储物流、收费公路等交通设施,水电气热等市政工程,城镇污水垃圾处理、固废危废处理等污染治理项目。

我理解的REITs是一个降低实体经济债务杠杆的工具,通过降低投资门槛,引导居民资金入市,代替地方政府进行基建投资,从而降低地方政府的债务水平。原来地方政府的财政收入主要靠卖地,卖地得来的钱再去投资其他基础设施,从而获得收益,但是这种方式收回投资成本的周期太长,现在地方政府直接把收益权给REITs,快速回笼资金,当然也就卸下杠杆了。

这个政策对于居民也有好处,原来基建投资的门槛对一般老百姓来说太高了,而REITs基金把资产拆成了基金份额,谁都能买得起,也卖得出去。不过我觉得这里也有个问题,那就是收益率,现在该建的桥啊、路啊什么的都建的差不多了,再去新建其他的,收益率有多高,稳不稳定,会不会亏损,这也是需要顾虑的问题。

至于对股市的影响,对基建类的股票是利好,就是中国建筑、中国交建、中国铁建这些。比如企业投资建一个基础设施,原来要自己花钱,现在只要把项目和收益进行打包,包装成一个新的资产包,然后找到一家有相关资质的金融机构,让金融机构向公众募集资金发行REITs基金,用募集到的资金来收购这个资产包,项目还在企业自己手里,而原来企业自己打算投资的钱,又可以去做其他项目。

另外,这个政策对于仓储物流、高速公路、污水处理等行业也是利好,股票不一一点了。

消息面重要的就是这两件事。疫情方面,意大利、西班牙这些国家都开始收尾了,虽然每天新增确诊还有500-1000,但是他们也管不了那么多了,后面会逐步复工复产。美国因为做得确实比较糟糕,现在每天新增两三万,估计还要熬一个月左右。

欧洲的复工意味着困扰对出口依存度较高的行业有了比较顺畅的反弹逻辑,比如苹果产业链和特斯拉,应该都有机会。另外,周末有消息说,特斯拉在上海的超级工厂产能即将扩大1倍,用来生产model Y,对于产业链个股有比较强的刺激作用,比如宁德时代、先导智能这些。

另外,参照港股最近2天的表现,跌得多的主要是石油、金融、地产这些权重股,消费和科技都没怎么跌,其中青岛啤酒H股涨2%,中芯国际涨3%。A股的消费股三、四月份涨得太多了,有点涨不动,包括上周四的普涨盘面下,贵州茅台、格力电器、伊利股份、海天味业也都是下跌的,所以我估计明天科技股的表现会更好一些。

大概就是这些,整体看下来,唯一的利空就是特朗普嘴炮,但是细想也没啥实质利空,所以我对下周的行情不悲观,甚至周一低开得越多越好。不过换个角度看,想低开的人越多,往往就越不容易低开太多,现在大家都学聪明了,提前一步都吃不着饭,博弈思维在A股的生存土壤已经越来越小,后面还是多研究基本面吧。

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