在大A股，总有着许多股市谚语，关于五月就有着两则大相径庭的表述——“红五月”和“五穷六绝”。相比过往十数年，今年的五月有着许多不确定因素，还未散去的全球新冠疫情影响、两会召开时间的确定等，都让这个五月变得更加扑朔迷离。然而节后第一个交易日，A股交出了一份还算漂亮的答卷。天平开始逐渐向红五月倾斜。
关于五月的谚语，相信炒股多年的朋友耳朵都已经起茧了。
站在多头的角度，总是认为，红五月的革命情怀会延续在股市中，过往监管层每每会在5月出台一些正向的政策，不论是此前暂停国债期货，还是4月30日刚刚落地的公募REITs试点通知(详情可参考过往稿件：公募REITs，真香)，都为股市注入了强心剂。
相反，空头们总是认为，五月是个多事之秋，故存在“五穷六绝”这一说法。因为在华尔街也有句股市谚语“Sell in May and go away”，即5月清仓离场。
其实，中国股市确实存在一定的季节性特点，大家总习惯于把一些涨跌幅度较大的日子归因于月份的影响。
例如，红五月这个词是在1999年A股5.19科技股行情爆发后市场喊出的口号。一些记忆深刻的牛市大多发生在五月，就好像1992年5月上证指数一个月时间涨了接近2倍的幅度。
同样530半夜鸡叫事件大家是否忘记？2015年5月28日股灾也似乎就在眼前。
但实际上，A股今年真的会有五月行情吗？不如来看看下面几点：
一、红五月还是“五穷六绝”
从上图不难看出，在过往近30年的市场表现中，5月并没有明显的趋势，wind数据显示，过去29年中，上证指数在5月出现上涨的次数达到16次，其中1992涨幅最大，为177.23%；下跌次数也达到13次，跌幅最大的在1993年，达到-31.15%。
看起来并没有明显的差距，过往历史并不足以支持五月传说。
再来看下今年前四个月市场表现。截至2020年4月底，上证综指年初以来出现6.23%的跌幅，年后的振幅尤为剧烈。
目前，虽然国内疫情已基本受到控制，企业的复工复产也在有序推进，经济活动也正逐步复苏。但不容忽视的是海外疫情仍未出现拐点，在经济全球化的背景下，海外的疫情进展仍是影响市场的最大变量。
但是5月6日，A股所有主流指数全线飘红，上证综指低开1%的情况下一路走高，收盘上涨0.63%，深成指和创业板指更是分别上涨1.51%和1.97%。科创板个股全线上涨，无一杀跌。
近日最大的利好或许来源于疫苗有了最新进展。美东时间5月5日上午，辉瑞和德国生物技术公司BioNTech合作开发的新冠mRNA疫苗宣布在美国完成第一批临床试验的受试者给药。另据报道，法国制药公司赛诺菲(NASDAQ:SNY)表示，计划在全球范围内招募数千名受试者，参加其与葛兰素史克(GSK.US)合作开发应对公共卫生事件相关疾病的疫苗的早期试验。
但这仍不能算作海外疫情的拐点。
二、资金流向
在A股前四月79个交易日中，主力资金共有65天出现净流出，折合下来平均每个交易日净流出接近270亿元。
仅有14天能够出现净流入，其中5次出现在了4月。
从4月份的数据来看，主力资金接连出现多日净流出，似乎远未到布局的时候。
但号称聪明资金的“北向资金”流向却截然相反。
4月以来的北向资金绝大多数交易日实现了净流入，其中4月7日和4月14日分别实现资金净流入126.74亿元和142.29亿元，外资再度回流A股市场。
OK，又是一道选择题放在面前，是相信国内资金的谨慎，还是跟随外资资金抄底？
三、两会行情
消息面上最重要的，是4月29日，十三届全国人大常委会第十七次会议决定：十三届全国人大三次会议将于2020年5月22日在北京召开。
这也是历史上唯一一次“两会”的推迟召开。
一般两会前这一段时间，大盘往往走势较好，市场还特意取名“两会行情”。
通过数据统计发现，这个说法还是有一定依据的。
近20年间，两会召开前一个月沪指上涨的次数有17次，上涨比例高达85%。
但往往“首次”意味着很大的不确定性，迫于疫情而推迟召开的两会能不能再现“两会行情”？可能要打个问号。
四、国内经济数据
4月公布了一系列重磅经济数据和金融数据。
(1)3月CPI数据。4月10日，国家统计局发布的数据显示，3月份CPI同比上涨4.3%，环比下降1.2%。从数据上看，本月CPI涨幅出现了明显回落，通胀拐点得到确认。
(2)3月PPI数据。4月10日，国家统计局发布的数据显示，3月份PPI同比下降1.5%，环比下降1.0%。
(3)3月M2货币供应量。4月13日，央行发布了3月金融数据，3月M2货币供应量同比增长10.1%，达到近年来的高位，重新回到两位数增速。M2增速上升比较多，说明货币政策有效支持了疫情防控和经济发展。在政策引导下，银行信贷投放较多，推动M2增速大幅回升，全社会流动性持续保持合理充裕。
(4)一季度GDP。4月17日，国家统计局发布了今年一季度GDP数据。一季度国内生产总值206504亿元，按可比价格计算，同比下降6.8%，为有数据记录以来的首度负增长。
(5)4月制造业PMI。4月30日，国家统计局服务业调查中心与中国物流与采购联合会发布的数据显示，4月份中国制造业PMI为50.8%，比上月回落1.2个百分点。
根据中金的预测，4月PPI环比-1.5%，同比增速-3.3%左右，将继续下行；CPI方面，同比增长3.2%左右，同比将继续走弱。
而土地出让提速叠加企业贷款上升较多，M1同比有望提升至6%左右。在M1的带动下，M2有望回升到10.3%。
同样，仍未到达到预期。
五、机构动向
历来基金市场的发行就和A股市场的走势密切相关，往往在一轮大行情后会迎来基金的大量发行，而股市低点时也总容易当基金市场陷入发行冰点。
去年年底开始市场走出的一轮小高潮带动了多只“日光基”的出现，年后虽然股市低开叠加疫情影响，但仍然出现了一波反弹，加上过年期间资金无处可去，更是点燃了基金购买的热情。
在今年前4个月，新成立的基金数量达到422只，远超去年同期296只的数量，同比增速超40%，合计募集份额同比去年翻了一倍多，达到6283.37亿份。
但4月份已经出现疲态，虽然基金成立的数量为129只，仅次于3月的144只，远高于1月和2月的86只和63只，甚至超过了去年除12月的所有月份，但发行的总份额数仅为1119.9亿份，为今年前四个月最低。
平均每只基金募集份额不足10亿份，仅为8.68亿份，更是创下了连续14个月来的新低。
今年出现的48只“日光基”中，4月仅占6只，但仅有一只为权益类基金。
六、券商研报解读
1、中信证券：预计5月是A股二季度最好的投资窗口
5月是国内政策共识的凝聚期：逆周期政策和公募REITs试点改革等措施密集落地，市场共识将向“两会”的共识靠拢，政策全力支持经济的预期下，市场风险偏好会持续修复。
其次，5月是国内经济的快速恢复期：基本面回补的趋势随着4月数据公布更明确，生活服务业这块“短板”最终补齐后，5月国内经济活动会快速恢复；同时，A股一季报较弱的既定事实并不会影响后续盈利增速的逐季改善，且A股基本面当前的韧性明显高于欧美。
再次，5月是全球资金再配置的加速期：欧美经济“重启”缓慢，5月仍将受疫情压制，过剩流动性在全球再配置加速，无论从长期配置价值，短期估值吸引力还是基本面相对强度分析，预计A股仍将持续受益。
2、海通策略：目前是牛市2浪调整后的熬底期为上涨蓄势
核心结论：①海外市场SellinMay效应明显，历史上A股5月正收益概率最低。基本面数据较弱、海外股市回调，A股可能再次回撤夯底。②中期视角，目前是牛市2浪调整后期的熬底期，类似14年上半年，趋势性上涨等两大信号：基本面回升、市场情绪触底。③行稳致远、步步为营，外需不足内需来补，先聚焦新基建和消费。
3、安信证券：无惧扰动，把握“复苏牛”中期趋势
我们认为未来一个阶段，基本面趋势的核心关键词是“复苏”。伴随着全球经济停摆的结束，在史无前例的货币和财政政策支持下，我们预计全球经济将走向复苏，A股有望迎来“复苏牛”。我们认为“复苏牛”的根基来自于三个超预期：全球政策协同超预期，经济修复超预期，国内改革超预期。
我们预计A股仍将受益于流动性、盈利与风险偏好的持续边际改善，呈现震荡向上趋势，节后市场如因外部扰动出现回调，积极关注布局机会。
4、中泰策略：继续看好二季度A股反弹
我们认为海外需求预期最悲观的时刻或已过去。
5、中信建投：经济重启市场回升
我们预期5月经济将比4月进一步回升，特别是随着两会在5月22日召开后，政策托底措施将得到进一步落实，支持经济复苏。货币政策保持中性灵活，财政政策会是主导市场方向。一季报不确定性全部消除后，2季度将是全年环比改善最大的阶段，也是2020年投资最好的窗口期。
6、国君策略：震荡格局望延续
5月市场震荡格局有望延续。我们总结影响市场的关键因素，认为市场向上向下均缺乏足够动力，5月仍将维持震荡格局。其中，市场向上支撑有四：(1)估值吸引力较高；(2)流动性较宽松；(3)盈利拐点已现；(4)政策预期。
向下压力有四：(1)短期外资流入将趋缓；(2)市场供给压力增大；(3)市场资金供给减少；(4)市场缺乏主线。
小结
当然若是你要问什么板块、什么个股在5月更容易迎来机会，恕我难以做到。笔者特别喜欢的一个理论是“幸存者偏差”，这在股市中同样适用，当你总是在意那些筛选而产生的结果，而没有意识到筛选的过程，会很容易忽略了被筛选掉的关键信息。
