股票赚钱有两个来源，一个是利润增长，另一个是利率下行的估值提高。今天不考虑利润增长，只考虑利率下行的估值提高。
假设一个公司利润不再增长，我们要求的回报率是10%，那么企业全部利润分红的话，我们能出的价就是10倍市盈率，假设此时美股利润是1块钱，股价就是10块。
此后由于降息，我们投资股票要求的收益降低到5%，此时我们就能接收20倍市盈率。此时利润还是1元，股价翻翻涨到20块。
随着更低的利率和负利率时代的到来，（我曾从数学模型上推导高负债必是高增长或低利率社会）那么上述收益率降低到2%也完全有可能（房地产现在的收益率就在1.5%左右），此时市盈率50倍，股价变成50块。
什么都没变，只是利率下行，就把我们原先10元的东西变成了50块。看似我们的资产翻了5倍，但我们未来的收益率从10%降低到了2%。如果时间放的足够长，这个10快和50块是等价的，这个5倍是虚幻的，因为你的红利每年还是一块。
为什么会这样，因为利率已扭曲，当年经济学里的风险高要高利率已经不存在，越是经济危机利率现在越低，现在已不存在高利率的基础了。
接下来我们就要考虑该咋办了，上述过程就是一步步的在侵占债权人的利益，所以不要投债，风险收益比由于无风险收益率的人为压低而扭曲。
我们就要投长期的资产（长期债也是一种），比如上述例子中的资产从10变50都没有需要利润增长，如果这段时间利润增长一倍，那么股票收益就是10倍。
大家看我茅台估值模型但我可以看到，10%贴现率下估值820，8%贴现率估值就近1200，下降2%则估值提高了50%。8%还是一个很好的投资标的物。
美国股市过去的牛就是叠加了利润增长和利率下行的双层效用，但利率下行总有极限，到时候股市就只有利润增加一条路了。
而我国的资本市场还没又从高利率走下来，虽然银行利率很低，但这个利率民企借不到，市场利率还是较高，但是会下行的，经济下行会淘汰浮躁的企业，好企业会增加市场份额和利润，我们将有一轮利率下行下的大牛市。这种大牛市的买单人就是那些债权人。
高杠杆必然低利率，低利率必然高市盈率，高市盈率必然股市大涨。。楼市和股市是一样的，只是楼市已经70倍市盈率了。
突然想起有人说深圳商铺都低于住宅楼了，为啥，很简单，商铺是投资，商人的资金成本高，住宅是老百姓，老百姓的资金成本低。
