任何的价值投资都是建立在展望未来的发展基础上。而白酒则是投资者永远绕不过去的热门话题，尤其是茅台。既然是对未来的投资展望，就不能不对投资标的进行“估值”。
除着2019年年报及2020年一季报的披露完毕，茅台、五粮液、汾酒都先后再刷新历史新高，市场开始再度躁动起来，甚至还有种声音说顶级公司随时可买入（这声音很耳熟）。从一季度业绩推算出来的PE好多白酒都变成十几倍、二十几倍PE[市值÷（一季度净利润x4）]，貌似还很便宜。真是这样吗？
先来看茅台，今年一季度净利润131亿，一季度年度比重占27%，四季较均等。茅台目前市值1.66万亿，推算PE约31.7倍[市值16600÷（131×4）=31.7]。公司定下今年的增长目标为10%，就按10%的净利润增长估算，今年净利润约460亿左右，PE36倍（16600÷460=36），好明显年度利润预期已提前反应在1300多元的股价上。目前估值略微偏高，属不卖不买区间。
五粮液，一季度净利润77亿，年度比重占37.3%（一季度占大头），按一季度净利润77亿推算得[5550÷（77×4=308）=18倍PE，咋看，貌似非常便宜，按此去投资往往易掉入陷阱。年报显示，公司今年增长目标为两倍数（疫情影响能不能实现待观察），照此推算五粮液今年净利润约为200亿，PE约28倍，目前估值尚算合理。
洋河，一季度净利润40亿，年度比重54.5%（一季度比重较重）。推算PE9.3倍，貌似非常便宜，这个PE水分非常大。公司今年增长目标是与去年持平，PE约20倍，目前估值便宜。
泸州老窖，一季度净利润17亿，年度比重33%，推算PE18倍，貌似也很便宜，这个PE水分也大。公司增长目标是确保排位不下降，力争缩小与行业前列企业差距，不说具体增长目标。由此可见疫情影响力有多大。如果是与去年持平的话，PE约为26倍。目前估值也合理。
古井贡，一季度净利润6.4亿，年度比重37.4%（一季度也占大头），推算PE约29倍。公司定下年度利润增长目标为4%，PE约为34倍。目前股价没有估值优势。
汾酒，一季度净利润12.2亿，年度比重45%（一季度比重较重）。推算PE19倍，水分巨大。按此买入易掉入陷阱。公司定下今年增长目标20%+（疫情影响下能不能实现先打个？），就算能实现20%增长，PE也达约41倍，目前估值已偏高。
顺鑫农业，一季度净利润3.5亿，年度比重52%（一季度比重也比较重）。推算PE29倍，水分非常大。公司增长目标不提，能持平就不错，PE约51倍，股价已严重透支，属高风险区域。
疫情影响还在继续，二季度又是白酒传统消费淡季，业绩应该也不太好看。加上白酒行业的洗牌竞争越来越激烈化，名酒企纷纷调低了今年的增长目标，小酒企的艰难岁月已无情地降临，甚至已到达生死存亡临界点，还是多一分清醒，少一分醉吧。
