前几天看到一篇文章，说价值投资在美国那样的成熟市场才有效，我们大A散户太多，情绪炒作太多，导致价值投资没法发挥它最大效用，就例如巴神推崇的指数基金在中国的表现就没有主动基金的收益好。
关于这个观点阿猫你怎么看？还有中国的沪深300，表现可是超过90%主动基金的。
甲：
越成熟的市场，价投越没用，逻辑很简单啊，价值投资赚的是价格和价值的偏离，越不成熟的市场，偏离的程度越大，价投的操作空间就越大。
你看看老巴持有这么多现金，就是美股太成熟的，跌一跌马上就反弹回去，根本没有太多偏离的机会给你买入。还有中国的沪深300，表现可是超过90%主动基金的。
乙：
嗯嗯，逻辑是这样没错，所以彼得林奇才说中国是黄金坑。但市场不成熟是不是也会对市场有效性大打折扣。就像很多公司的年报财报不规范、信息不够透明，导致我们对公司的价值判断出现偏差？
这是今年的数据吗？我看到一个公众号推的晨星网报告，上面显示中国2019的数据超过75%的主动跑赢了被动？？但标的不是沪深300就是了
甲：
会有影响，但每个国家财报都会有水分，多少的问题，所以识别财报中的“造假”也是能力之一，例如应收账款、现金流、坏账，很多地方都能看出来。
一般来说造假1-2年很简单，但10年都造假就很难了，所以要看5年以上的财报，并且在市场经历了久一点考验的企业，这也是巴菲特说的能力圈了。
实在不懂财报，不信财报，那直接买入沪深300或行业板块也是一种低配版的价值投资。
在股市里，投资其实就是价值投资，如果你说价值投资不可行，那也就是说股市里没有投资，只有投机，这显然不可能，最基本你在低估买入指数，长期持有就是投资了。
2019年股市表现这么好，当然跑赢的很多，看单一年份没意义，你看过去10年业绩年化能跑赢被动基金，就少之又少了，经不起考验退出的也很多，也存在幸存者偏差的现象。
话说主动基金里面很多也是价值投资，美股反而很多人不玩主动基金，直接买指数了，因为可操作空间不大，反而在A股因为价值和价格偏离，所以主动基金更加有作为的空间。
所以你说的恰恰是矛盾的，一边说价值投资在A股不可行，但是很多主动基金能跑赢被动基金，反而证明价值投资是在A股市可行的。
乙：
嗯嗯，投资和投机质的区别就在于是不是根据价值来买的。主要还是耐不住等待的寂寞，禁不住投机的诱惑哈哈哈。还是得再沉得住气一点。
我自己还有个问题想请教下，就像你说的，要作假个十年很难，就是好公司造假成本高，所以相对安全点，但是好公司大部分都估值偏高不适合买入，总是分析完一波之后估完价就干等。
那买差一点的公司吧，又怕自己功力不够看走眼。这样的矛盾怎么调和？只能干等了吗？
甲：
一定要等，市场「经常」都会有错杀的机会出现，只能在能力圈内才出手，没必要为了买而买。
