一个未来大概率出大牛股的行业

2020-05-2109:12:01 发表评论 1,526 views

今天市场出现了比较严重的回调,之前比较强势的消费股出现了明显杀跌,盘面唯一的亮点的是新能源汽车板块,因为欧洲政策加码刺激的缘故,新能源汽车板块表现比较抢眼,几个核心标的恩捷,璞泰来,宁德,新宙邦都出现较为明显的上涨,之前一直表现比较低迷的先导也大幅上涨。

新能源上涨原因

今天新能源汽车板块上涨,主要是欧盟出台超预期的几个支持新能源汽车发展的政策,主要包括:

1)可能提议建立全欧盟清洁汽车采购机制,在未来两年有望达到200亿欧元;

2)规划400-600亿清洁汽车投资动力系统方向;

3)欧盟准备在充电系统的投资增加一倍,用于在2025年前建设200万个公用充电桩;

4)计划对零排放车型免征增值税。

其中最重磅的应该是免征增值税,欧洲国家的汽车增值税普遍比较高,德、法、英的汽车增值税接近20%,免征增值税有望大幅提升新能源汽车的性价比,预测欧洲新能源汽车的销量不会低于100万台,有望实现80%增速。

投资方法

新能源汽车这个行业前途非常远大,充满想象空间,但是市场情绪受到政策,商业模式等因素的扰动非常巨大。比如市场会对新能源汽车退补非常担心;对油价下降导致新能源汽车产品失去性价比担心;对疫情影响影新能源汽车销量担心;对新能源汽车产能过剩,所有公司都要大量投入现金流扩张产线,资产负债率和现金流始终处在比较紧绷的水平的担心。但是长期这个行业又有十倍以上的增长潜力,充满机遇。因此这个板块的的弹性非常大,很容易暴涨暴跌,如果比较擅长把握市场预期,其实很容易获取超额收益。

其实现在新能源板块应该处于一个投资的黄金时期,这个板块从13年开始爆发,相当长的一段时间,因为补贴力度大,很多公司处于无序扩张的发展过程,行业竞争格局非常差,低端电池领域产能严重过剩。最近两年,随着国家严厉打击骗补和补贴逐步退坡,市场机制在行业中发挥了越来越重要的作用,行业进行了大幅整合,像沃特玛,银隆等行业里面的知名公司,相继倒闭,行业的竞争格局逐步清晰,动力电池龙头宁德时代,负极龙头璞泰来,隔膜龙头恩捷股份,电解液龙头新宙邦,设备龙头先导,如果不出意外,未来这几家公司有望长期受益行业的发展。竞争格局是长期投资领域最重要的概念,长期投资的核心逻辑就是与强者一同成长,不是追求出奇制胜,而是先胜后战,持有大概率在未来能够持续成功的公司,而且这些公司最好还处在一个中速可持续增长的赛道之上。

同消费龙头不一样,消费龙头很多时候业绩都比较稳定,除非出现13-15年那样,大家狂抄小票,抛弃蓝筹的极端风格,很多时候消费龙头缺乏一个特别舒服的买点,基本都是持续向上的,新能源汽车受政策和情绪扰动大,买点比较多,比如之前这几个龙头基本都是一轮过山车行情,本号也持续表示对这个赛道的看好,一定要利用政策的预期差来赚钱。毕竟从大势上来说,各国基本都是支持新能源汽车产业发展的,绝对不可能出现极度严厉,把整个产业一棍子打死的政策。

在新能源这个赛道,长期投资者可以买入龙头一直拿着,博弈型投资者可以结合政策和情绪因素去判断行业的短期走势,各有各的玩法,各赚各的钱。

永辉最新情况

强化mini店。永辉最近也开了股东会,我看一了一下,公司也进行了很多反思。公司去年的主要问题就是mini店的探索比较失败,公司去年2季度的开始发力mini店业务,提出的两个核心理论是:高坪效、强到家;公司的mini店业务重点发力福州、重庆、安徽、四川、陕西四个地区,二季度开了300多家店,三季度亏了2个亿,四季度开始刹车,又亏了1个亿,全年亏3个亿,去年12月到今年一季度开始关店,关了100多家。

公司的mini店业务发展不利,主要还是选品的问题,在中国小店其实非常难开,因为小店的商品数量非常有限,必须精选商品,确保自己选择的商品是周边的客户需要的,这样才可能吸引客户一次性的尽可能购买多的商品,提升客单价。选品的能力需要店长非常了解周边用户的消费习惯,这种店长人才是非常难选择的。

连锁店大都是一个厚积薄发的业务,比如海底捞,成立十几年,也就开了不到100家店,通过慢慢开店,不断积累和培养门店管理方面优秀人才,优化供应链体系,提升选址能力,经过长时间的积累,才能厚积薄发,现在每年开出200家以上的门店,而且新开门店能够实现快速盈利。连锁业务,单店盈利非常重要,如果门店都能够盈利,复制出来就是越赚越多,越开越快,具有很强的爆发力,要是单店全是亏损,就成了瑞幸,越亏越多,一败涂地。永辉在mini店这个事上走的比较急,可能还是互联网业务冲击生鲜,想尽快追上,往往欲速则不达。

不过比较好的消息是,永辉的mini店业务正在及时止损,公司也表示会放慢相关业务的发展,希望永辉能够总结经验,优化选品,培养人才或者搞搞加盟,借助社会化的零售人才,发展自己的mini店业务。

不过永辉的传统大店还是表现不错的,在四川,重庆,福州等地都能做到5%的净利率,通过大店扩展,每年还能基本保持在20%的增长速度,公司线上业务的销售占比也有所提升,一季度达到10%,长期公司想达到30%。我之前文章也分析了,线上生鲜本质是一个配送服务,如果公司不能通过出色的选品大幅提升客单价,消费者就要承担5-7块的配送服务费,消费者的客单价大概是50-70块,配送费就占10%,说白了就是有钱人才能享受的起,大爷大妈是不会这么搞的。

公司的自有品牌业务也是一个很有潜力的机会,公司目前自有品牌产品占比5%,公司之前搞自有品牌,就是看啥好卖就自己生产啥,现在公司已经在积极思考以下几个问题;

(1)什么品类的品牌性很强,坚决不做品牌性很强的自有品牌产品,说白了就是永辉不能自己做个可乐,这基本没人买

(2)自有品牌产品一定要有高性价比

(3)自有品牌产品要提升周转和毛利,这个是costa的经验,比如以前一个超市,搞四个品牌的卫生纸,占地位又卖的慢,完全没必要,放一个自有品牌的纸就好了。

总结

永辉的管理团队还是挺诚恳的,学习能力也比较强,对行业思考也挺深入,公司的传统生鲜超市业务是个不错的商业模式,mini店是个难度很高的探索。我国生鲜业务的挑战确实比较大,基本没有公司敢说自己把生鲜模式跑通了,虽然永辉犯了很多错误,我还是愿意再多给这家公司一点机会,毕竟线下连锁是个牛股辈出的好赛道。

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