龙马环卫股票翻倍之后如何操作?

2020-06-0108:46:51 发表评论 425 views

龙马2019年股价被压制的如此之低,主要原因还是现金流不行,但是2020年以来,逻辑变了。

逻辑一:随着玉禾田和侨银环保的上市,市场对环卫业务认可度逐步提高,逐渐理解了环卫业务与一般的环保业务不一样,是小投入、大收益,也是现金流也比较好的业务,同时受益于垃圾分类和疫情的医疗废弃物处理。

逻辑二:年报和一季度报的持续超预期,尤其是一季报。在龙马环卫的年报中,龙马证明了自己的环卫转型非常成功:三年做到新增订单全国第一啊。一季报就更牛了,营业收入+23%,归母净利润+49%,疫情受益行业。

关于环卫的投资逻辑,这些逻辑我以前也说过。

首先大市场。之前环卫都是政府做,效率低,于是出现了环卫市场化,把这个环卫交给企业做。同时受益于垃圾分类、城镇化等,这个市场还在逐步增长。

以道路清扫保洁、生活垃圾清运、公厕运维、绿地养护、垃圾中转站运维5项服务内容对传统环卫服务市场进行测算,预计到2025年我国传统环卫服务行业市场规模有望达到3809.4亿元,较2019年的2481.3亿元增长53.53%。

这算是典型的大市场了。

大市场里,现在还都是小公司。按A股披露数据来看,2019年最大的启迪环境环卫收入不过40亿元。前六名市场份额约8.38%。

现金流不错。环卫服务行业因具备民生属性,服务费用结算周期一般为月结或季结,现金流十分稳定。我们选择环卫服务典型企业玉禾田为例,2015年以来其收现比始终在96%以上;经营活动净现金流稳步增长,2019年同增184%至5.65亿元;2019年公司经营活动净现金流/净利润比同增67.66pct至165.69%

大行业+小公司是非常好的投资机会,尤其是龙马这种估值低的。如果后续龙马的业绩能持续上来,股价自然也会予以反映。

关于股价,当时我在年报解读中就说:

简单保守环卫业务按照5%的净利率,2020年净利润为1.5亿,传统业务2亿左右,那么综合3.5亿左右的利润。受益于环卫订单的超预期,公司股价新高了,现在市值75亿,低点翻倍了,对应2020年市盈率21倍,合理偏低估吧。

现在龙马的股价已经接近100亿,这个估值已经接近30倍,公司环卫业务虽然快速增长,30倍的估值也算是合理估值了。

那么股价新高之后,我们如何操作呢?

很简单,现在只是合理估值,持有的继续持有,准备赚情绪的钱,不持有的也不再建议买入了。

如果是右侧胆大的投资者,现在依然是机会,因为接下来的半年报既然会很不错。

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