贵州茅台股票值得买吗?

2020-06-0210:25:56 发表评论 7,223 views

昨天贵州茅台突破1400元,又是一个新纪录。先说总结:如果是按照估值的逻辑来看,贵州茅台不值得买,太贵了。根据理杏仁的统计,从几个指标来观察一下:

PE-TTM:41.22倍,分位点99.88%

PB:11.96倍,分位点97.4%

以上2个估值方法,都是接近了历史最高位。

股息率:1.2%平均值1.65%

接着再来看看DCF

用折现率10%,未来5年增速是20%,永续年金增长率是5%,才能支撑现在的股价,换言之,未来5年如果增速出现低于20%的情况,股价随时都会反转。

从技术分析角度来看,也许值得买入进行短期的投机活动,因为股市经常出现趋势效应,越涨的就越涨,但这个我不懂,也不喜欢做,因为不知道什么时候出现反转。

有人可能会好奇为什么不做一波趋势呢?

这让我想到《黑天鹅》的作者塔布勒讲的故事,有一天朋友问题,明天你觉得更大概率是涨还是跌,塔布勒回答:是涨。

朋友于是买了这个股票,但是第二天却发现,塔布勒却选择买跌(做空),朋友问他为什么?

这就是涉及到期望值:

如果上涨概率是70%,但是盈利是1%,那期望值就是0.7%。

如果下跌概率是30%,但是亏损是10%,那期望值就是-3%。

这样做空的期望值更高,也就是期望收益也会更高,所以不仅仅只是考虑概率,也要考虑盈亏。

像是茅台有上涨的趋势效应,上涨概率更大,但是一旦亏损也会更高,因为估值偏高,总有一天会回到合理水平休息一下。

茅台基本面非常好,但与此同时带来的就是估值太高,价值投资起码要有一点的折扣才会买入。

当然,茅台这种非常优秀的公司,也可以给予相对较高的估值买入,也就是合理偏高的位置还是会买,但是目前过高,所以不值得考虑。

我身边有认识茅台的资深用户,也是真正的价值投资,那他是什么时候买入的呢?

13年白酒行业出现黑天鹅事件的时候,当时有三公消费限制和塑化剂危机,白酒行业连续下跌了60%,这种时候敢于买入的人才是真的牛,现在再来谈买茅台,基本都是跟风而已。

但是,倒后镜来看,也许很容易,并且你会觉得,要是再出现这种机会,我也肯定要买入。

可惜,太难,面临两大难题,一是要忍受亏损,二是要能够长期拿住,这几乎可以淘汰99%的人。

当时很多人在低估买入,200元左右,最后还是要忍受接近斩腰的后果,跌倒了100多元,一般人都忍受不了。

接着后面长达几年的时间开始回归均值,又有多少人能拿住呢?

换个角度来看,现在目前市场有什么是比较好的买入机会呢?

我觉得这次疫情还是出现挺多机会的,我主要的仓位还是保险、银行、地产,主要原因还是低估,我始终相信这个投资逻辑,另外持有阿里巴巴和腾讯,这个估值较高,作为对冲低估值股票持有的风险,目前来看腾讯非常不错。

投资是非常枯燥的,有人一想到投资就是什么《华尔街之狼》的画面,事实上真正的投资99%都在等待中度过,如果买入后等待1-2年能有成绩,其实已经非常幸运,不行的话,等个3-5年也是正常的事情。

想要获得超额回报,就要有超人的耐心。

由于投资要等很长时间,所以有时候抓到一个机会,必须要仓位重一点,不要小打小闹,这样长时间等待的成本也非常高了。

当然,仓位的多少也要取决于投资能力和认知,尽快提升认知,再这种机会到来的时候,才敢于All in。

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