游戏公司股票值不值得投资

2020-06-0915:15:07 发表评论 329 views
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游戏公司从价值投资的角度看,不是好赛道,为何?因为未来不确定性太高了

第一,游戏公司很难累积起长期的竞争优势,因为游戏本来生命周期短,玩家玩一个游戏持续的平均时间也就1-3年,手游甚至只有几个月,比如过去风行过的魔兽世界,CS,现在都衰退了,那些昙花一现的爆款手游更多,比如切水果,愤怒的小鸟,很多人现在都不记得了,连二年前火爆的吃鸡,王者荣耀也逐渐式微。

这个特征注定了玩家会不断的寻找新的游戏,也注定了游戏开发公司要不断的投入资本开支开发新游戏。这样一来,老的游戏客户很容易就流失了,那意味着过去的优势难以沉淀,难以构成护城河。

第二,没有护城河,那么一个大游戏公司和一个只有十人的游戏团队就是站在同一条起跑线上,一个小游戏团队只要开发一个爆款游戏,就可以轻松的跑赢大公司几百人开发的游戏,这很容易动摇大公司的根基。

同时,全国游戏开发公司大大小小几万家,真正能开发出爆款的公司非常少,和中彩票差不多,即使开发了一个爆款,又很容易过时,再接着开发一个爆款的概率更低了。电影和游戏的本质很像,这也是为何好莱坞上百年了,拍摄了无数经典电影,但是真正能成长为千亿市值的电影公司几乎没有,除了一个迪士尼,而迪士尼的商业模式早就和电影完全不一样了,他的资本开支是一次性的,不像电影每次拍摄都要重新投入;迪士尼的品牌形象深入人心,吸引全球的儿童前往,议价能力超强;迪士尼的主角是长久不衰的动画人物,他们不会要片酬,更无须提前支付片酬,现金流很好,所以迪士尼更像一个依靠强大品牌获利,现金流强劲的消费品公司。

这就是游戏的本质,无法累积竞争优势,构建护城河,导致不确定性太高,商业模式决定企业最终的命运,游戏公司的特征注定了无法诞生伟大的公司。

但是游戏也有好的一面

第一,毛利率高

基本面上毛利率都是60%以上,高的甚至90%,只要开发出一个爆款,就等于拥有了印钞机,每天玩家都在给公司送钱,曾经的首富,盛大游戏老板陈天桥就是依靠代理韩国游戏起家,赚的盆满钵满。

第二,现金流强劲

游戏都是先充值再玩,玩家先打钱,再慢慢消费的模式是让人垂涎欲滴的商业模式,这个模式下,一方面公司的现金流强劲,没有应收账款,同时锁定了客户未来的消费。

那么如何给游戏股定位,我觉得是一个短期投资的品种,当下游戏有几个特征

第一,把过去深受欢迎的端游改造成为手游,这让游戏获得了一些新鲜感,留住了一些老客户,毕竟,现在玩游戏都是利用碎片化时间,用手机在坐车,等人的时候玩一把,而正经八百的坐在电脑前玩游戏的人越来越少了。

这样延续了一些老游戏的生命力,这正是当下不少游戏公司业绩再创辉煌的原因,完美,三七互娱,都是把过去的网页游戏变成了手游。

第二,随着5G的到来,游戏将拥有全新的体验,这将为老游戏注入强大的生命力,更重要的是,5G游戏的开发难度更大,成本更高,这利好于大型游戏公司,而对小团队难度更大。

所以,游戏不适合价值投资,是属于趋势投资,当一个新的技术革新到来,给以游戏新的生命力,抓住这个趋势,可以获得不错的收益。

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