影响长期价值的净资产收益率

2020-06-1118:15:39 发表评论 1,166 views

看了一下,市场又是在狂吹泡泡,明显的一大堆估值高高在上的股票,吹嘘什么新基建,未来持续稳定,低负债,现金流之类的,说到底,谈这些都是基于合理的估值甚至于是低估值,对于一大堆动辄几十甚至上百PE,几十倍PB的公司,去谈论估值成长,简直搞笑。

感觉这波行情之后估计还会有不少乐视、神雾环保、三聚环保、全通教育之类的公司出现,而且模式都差不多。

市场每一个段时间总会抽风一样的去用各种观念挑动情绪,什么市场不一样了,未来黄金发展期估值变了,这股不一样,无风险所以理应享受高估值。

最终都一样,对于一个优秀的企业,股价只是受不同阶段市场情绪的挑动,低位的时候不断杀跌,高位的时候不断追涨。但市场总有震荡,情绪总有反复,企业内在增长才是唯一的增长基础。

一个企业的优秀,就是具有利用净资产创造利润的能力。

优秀的企业,盈利能力基本能保持稳定,长期看,用净资产估值就是在一个区间内波动,优秀的企业长期就是净资产盈利能力,有些企业可以考放大杠杆提高净资产盈利率,但是长期看基本就是一个相对稳定的数字。

基本的股价有两部分组成,一个是净资产盈利能力(ROE),这是企业内在,无论市场如何变化,这个只要在企业就没事;另一个就是市净率(PB),这个是市场情绪给的,市场情绪可以给你1PB,也可以给你10PB,但是优秀的企业长期来看,就是在一个区间内波动。

看看几个比较有名的企业的市净率波动:

1、贵州茅台

净资产收益率长期在30%左右波动

看看市净率,基本就在4-10直间波动,2013-2014年跌到极限4PB,目前12,这个长期区间,如果净资产收益能力不出现质的飞跃,应该很难突破,即使突破了,也还会回落下来,但是如果按照茅台十年33%净资产收益率,目前的位置买了,5年后,净资产翻4倍,还会回落到3PB,所以现在买入,5年后依然低估,这就是它的可靠性

2、恒瑞医药

净资产收益率,长期平均净资产收益率23%

长期看,市净率在8-14之间运行,目前17倍,按照长期估值来看,净资产收益如果稳定在23%的话,需要4年时间里,回到8PB净资产,目前位置买入,4年后出现低估,这是他的可靠区间

市净率这个东西,对于市场短期很难判断,但是长期看,是很容易能判断出个股所处位置的。放弃短期博弈思维,在低位的时候买入等待是最好的收益模式,优秀的公司,股价低迷永远都是暂时的,它的价值随着时间推移会不断地提高。

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