一心堂从云南发家，截止2019年年报，公司合计门店6626家，且全部为直营，乃四家连锁药店中，药店绝对数量最多，医保门店比例占80.32%。公司在云南地位稳固，借助云南大本营，公司向西南川渝贵地区扩张，基本绕开其余三家民营连锁药店的竞争，目前西南霸主地位稳固。
在四家公司中，一心堂的县乡等下沉市场布局是最好的，市县乡一体化垂直渗透做得相当好，省会、地市、县市、乡镇均有超过1000家门店，均匀分布。
在城市店群完善的基础上，在县城建立中心店群，并以此为基础建设乡镇门店，从而形成城乡一体，店群相宜，密集匹配的门店布局，形成行业独有的市县乡一体化发展格局。
公司稳扎稳打，把一个地方吃透再向外辐射。笔者十分喜欢这样的发展战略。虽然一心堂的增长不如益丰药房快，但是，却比益丰药房要稳。
公司在年报中讲到其发展分为三个阶段，第一个阶段是以云南市场为核心;第二个阶段是以西南市为核心;第三个阶段，也就是现阶段背靠胡焕庸线，以西南为核心，华南为纵深、华北为补充进行全国市场布局。
财务分析：
公司上市五年来，分红融资比超50%%，优秀！
目前公司资产负债率为42.8%，几乎没有一年内到期负债，公司账上14.6亿现金，还款没任何毛病，利息支出2080万，占全年净利6亿的3%，影响不大，而公司负债中其他大头为23亿的应付货款和票据，杠杆基本加在上游，优秀。
公司的经营性现金流非常好，一直大于净利，可谓收到的都是真金白银。
连锁药房可真是好生意，而稳扎稳打的一心堂，更是好生意中让人放心的一个。
公司最近5年营收增长情况
公司最近5年净利润增长情况。
不难发现，公司营收、净利的图形和益丰药房十分相似，甚至连毛利率、净利率都很像，39%左右的毛利，净利稍低一些，6%多一点。
公司的三费也和益丰惊人的相似。
而益丰药房做得比一心堂好的地方就在于，财务费用低一些，因此益丰药房的净利率领先1个点左右。
但一心堂由于比益丰药房保守，商誉比它低了不少，截止2019年年报，共有商誉10.6亿，占净资产的22.6%，远低于益丰药房。
总结：
一心堂财务状况优秀，净利年平均增速约20%，公司是名副其实的西南王，扩张稳扎稳打，战略得当。正是因为他的扩张速度不如益丰药房，因此估值为益丰药房的一半。
目前一心堂的估值低估，20倍出头的市盈率，四家连锁药房，笔者最喜欢的是一心堂。无他，公司是全行业县乡等下沉市场布局最好的、市县乡一体化垂直渗透做得最好的、稳扎稳打，把一个地方吃透再向外辐射。。
公司股权激励政策以2019年度业绩为基数，2020年、2021年、2022年经审计的净利润增长率分别不低于20%、40%、65%（对应同比增速为20%、17%、18%）。公司定的利润增速，都超过2019年，不难看出公司对自己的信心，这也算是给广大投资者吃的定心丸了。
