为什么分红越多的股票走势越差

2020-06-1611:01:20 发表评论 5,265 views

今天讲一点引人深思的内容,为什么分红越多的股票走势反而越差呢?大家可以打开自己的交易软件,有股息率这一项,我们做了一个排序,然后把这些排名靠前的股票每个都打开简单看了一下,绝大部分股票都是沿着下降通道缓缓下行,按理说上市公司挣到钱把利润分给投资者是一件好事儿,大家都应该抢着去购买才对,股价也应该持续走强,那现在出现分红之后反而走势越来越差就值得我们深思了。

股票现金分红是将公司的利润进行回馈,每个股票分红后都要除权,但股票分红要交税的,算上税投资者可能还要亏钱,对于股市来说相当于抽血,这就造成A股中分红多的公司反而不涨甚至下跌的情况,有的股息率接近20%的好公司却停留在历史底部。银行股是这个群体的代表,不但股息率高,市净率还不到0.5,为什么还没人要,就是这个道理。

股市交易的本质是什么?是供需关系。只有大家都想去买某家上市公司它的股价才会上涨,分红对于上市公司来讲只是把现金分给投资者,但投资者手里的总资产不变,供需甚至因为分红税的关系出现供大于求。如果把每年的利润不分红而是选择回购就会让二级市场的流通股票相应减少,在需求不变的情况下股价就会相应的走高,相比分红的抽血回购注销才是对于股市的输血行为。A股这些年发布回购公告的公司有一些,但回购之后注销的少之又少,我从网上查了一下基本上都是限制性回购注销,主要针对的是员工激励和针对性发行的股票,基本上在二级市场不流通的股票,所以意义不大。

对于这个事情我们电话过上市公司,他们说管理层的政策要求是现金分红,回购没有指导意见,所以他们不敢大规模用分红的钱做这个事。回购哪一类的公司在做呢?近期比较典型的公司是巴菲特股东大会提到自己回购公司股票,巴菲特在以前,也很贴心的给出过自己家股票的投资标准:大约是1.2倍市净率以下,巴菲特会考虑回购伯克希尔股票。换句话说,巴菲特认为自己家的股票,在1.2倍市净率以下,是可以投资的。早期这个标准是1.1倍市净率以下,后来巴菲特放宽了标准,1.2倍市净率以下可以回购。2012年的时候巴菲特花了13亿美元回购,当时伯克希尔的市净率就低于1.2。回购注销后会提高每股的收益率,间接的也就降低了股票的市盈率,同时使得筹码更为集中稳固。

回购注销的作用就是人为造成通缩,让市场钱多股少,这一点美股做的很好,美股上市公司回购股票始于上世纪80年代,但真正流行起来则是最近20年的事情。2009年初金融危机见底以来,美股上市公司回购股票的热情持续升温。到了2013年,美股月均股票回购达到560亿美元,创下金融危机以来最高水平。仅在2013年一年里,标普500指数成分企业就把近70%的自由现金流用于回购自身股票,近几年虽然回购力度有所降低,但我们也能看出美股走牛的很大一部分原因就是回购制度。

A股这几年鼓励上市公司分红,但分红之后公司的股价走势反而却越来越弱,应该让人警醒。如果拿要分红的钱趁着资产打折的时候回购自己公司股份,然后注销是现金充足的公司最佳的选择,一旦这种做法得到管理层鼓励相信我们的牛市就不远了。银行是股市里现金最为充裕的行业,如果银行参与回购注销的话,那么银行股的股价至少可以回到净资产以上,长此以往整个A股的整体估值将不断抬高,那样才是牛市真正到来的基础。

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