A股为何十年还停留在3000点

2020-06-2021:45:36 发表评论 1,029 views

最近要重新修订指数了,言下之意隐隐有指数编制不合理,导致十年还停留在三千点的意思。修改指数的思路,一是剔除ST股,二是延长新股纳入时间,三是加入科创板。ST股跌多涨少,剔除了可以提升指数,有引导资金投资优质股的意思。

新股纳入时间现行方法是新股上市十天后纳入指数,这个确实不合理,新股上市十天之后差不多就在高位了,后面大多数都是下跌的,纳入指数后确实拖累了指数,导致指数失真,这个需要调整。

科创板加入上证指数,这可不一定能够提升指数的点位,科创板估值过高,现在还在热炒阶段,所以股价都炒的很高,等热炒过去,未来还是要回落,一样会拖累指数。

但以上其实都不是重点,指数十年不涨的真正原因根本不是上述原因,而是因为融资太多,导致流通市值增长过快。看几组数据对比:

流通市值:

2007年大牛市的顶点,上证指数6124点,流通市值不到9万亿。

2015年牛市顶点,上证指数5178点,流通市值是57.21万亿。

流通市值八年增长超过六倍,指数还下降了,可怕吧!

2020年6月19日收盘,也就是昨天,上证指数是2967点,比2015年牛市高点下跌了47.9%。

而昨天的流通市值是51.05万亿,距离2015年牛市最高点仅下跌了10.76%。

指数下跌比例远远大于流通市值下跌比例,这还是因为融资太多拖累了指数的缘故。

平均股价:

2007年的平均股价没有找到。

2015年牛市顶点的平均股价是35.30,现在平均股价是18.99。

平均股价在编制的时候已经考虑到除权的因素,所以这是准确的。

大家看我的文章,我在每天的板块分析里面,都有流通市值和平均股价这两个指数,因为这才是市场最真实的反应,指数会失真,流通市值和平均股价可不会失真。

平均股价从最高点到现在跌幅是46.2%,上证指数从最高点到现在跌幅是47.9%。

上证指数和平均股价跌幅差不多,这说明上证指数并没有明显失真,上证指数其实是合理的,大部分股票就是这个跌幅。

指数十年不涨的真正原因是融资过多,流通市值增长太快,透支了牛市应有的涨幅,而不是指数编制的问题。

很多人认为上证指数失真,只是因为看到不同板块有不同的波动而已,这里面存在着幸存者偏差效应,因为大家更多倾向于关注热门股,很多不断下跌的冷门股并没有受到大多数人的关注,所以大部分人感觉上会认为指数失真。

炒股票必须要有全面严谨的数据分析,单靠感觉并不靠谱。

指数只是没办法体现出大部分板块走势而已,但依然准确的反应了整体的走势,并没有严重失真。

所以分析大盘,还是要看上证指数,但需要结合不同的板块指数综合分析,才能够看清楚全局,这也是我一直以上证指数为主,其他各个不同板块相结合的原因。

回到主题,上证指数十年不涨,平均股价也在低位,流通市值却接近历史新高,这就是指数一直不涨的秘密。

一方面是融资太多,另一方面退市数量太少共同带来的结果。

上市多退市少,垃圾股占据了大量资金,指数和平均股价自然上不去,这才是真正的问题所在。

想要改变A股牛短熊长的情况,只能从融资和退市的角度去解决。

当然,还有另一种方法,就是让市场自己去做选择,这也是目前采用的方法。

市场自己做选择,那就只能是优胜劣汰,传统行业,垃圾股会被市场自动淘汰,这类股票没什么人炒作,股价自然会长期低迷,变成僵尸股,或者最后跌破3亿市值,或者跌破1元面值,触发退市规则,自动退市。

优质股,前景好的题材股还会继续热炒,也就是长期维持结构性牛市的格局。

这种可能性是最大的,目前看也是这样。

这样一来,对选股能力的要求就会很高,现在已经不是什么股票都会上涨的时代了。

还有另一个问题,是否现在流通市值已经接近2015年牛市高点的流通市值,股市就没有上涨空间了?

这里面还要考虑另一个因素,那就是社会上流通的资金总量,也就是M2。

2015年牛市最高点M2是133万亿,流通市值是57.21万亿。

2020年5月M2是210万亿,目前流通市值是51.05万亿。

假设未来牛市高点跟2015年处在同一个水平,那么理论上的牛市顶点流通市值是90.33万亿,上涨空间是(90.33-51.05)/51.05=76.94%。

如果未来牛市高点在三年后出现,M2大约还会上涨30%,那么牛市高点相对于现在还能够上涨一倍以上,对应上证指数还可以到6000点附近。

大家也不用太过悲观,未来的牛市中,即使指数只有一倍左右的上涨空间,个股却不一定,未来也不可能所有股票都有好的表现,垃圾股可能还会长期走熊,直至退市,优质股上涨三五倍,甚至十倍以上也是正常的。

也可以这样说,以前的牛市是普涨行情,什么股票都会涨,未来的牛市是结构性牛市,买对了股票才能挣钱。

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