为什么A股总市值04年到20年从几万亿到三十多万亿，但是指数的没有对应的涨幅？可能知道指数是背后公司的平均股价，但这个具体的反映机制有些股民朋友还是不太清楚，下面我给大家解答一下。
好问题，主要原因是这三个：
1、垃圾股没有强制退市，很多亏钱的公司也算在总盈利里面，拉低了总体指数。
2、新股发行的问题，一上市接连涨停板，由于前11个交易日是不算进上证指数，11日后再算进，可是接着就开启下降通道，开始拖累指数，开始赚得钱却没算进指数。
3、加权方式的问题，A股市总股本加权，而美股、港股、日本都是自由流通股本加权，例如石油公司市值很大，但是自由流通占比相对较小。
主要还是看沪深300、上证50、中证500，这些指数就直接去掉上面提及的问题了，例如没有包含垃圾股、新股、用的是自由流通股本加权，涨幅就反应了总市值和GDP的增长。
有些人经常看到上证指数3000点长期没变化，就以为A股不赚钱，实际上像是沪深300指数过去涨的非常漂亮，换句话说，你买中国的核心资产，赚钱是大概率的事情。
很多人不赚钱的原因无非就是不仅仅买到垃圾股，还要追涨杀跌和听小道消息，看似越容易赚钱的方式，亏得越惨，看似好像很难赚钱的方式，往往都赚到钱了。
其他原因还有：
4、牛短熊长，经过过涨到了5000点和6000点的时刻，
5、传统行业占比较高，像是科技公司BAT都跑去美股上市，没有纳入指数。
6、中国的投资者资产多在房产上，对于股市认可度还不高。
7、上证指数仅代表上海交易所，没有算进深圳交易所。
8、A股本身估值水平就低，指数也会相对低。
价值投资里面的选股逻辑分为几种？
1、目前最主流的就是用合理的价格买好公司，高ROE、良好的现金流、好的商业模式，这属于巴菲特类型的价值投资，也是混合了格雷厄姆和费雪。
2、最初的价值投资是格雷厄姆派的，不关注公司是否好，只要买的够便宜就要，重点放在账面价值。
3、再到后期就是费雪派，更关注公司的成长性，重点放在收益增长率。
4、现在的就是把两者混合了，用适当的价格买入好公司，格雷厄姆提供的安全边际非常有价值，后期巴菲特提供的能力圈也很棒，挑选自己懂的去投资，就算定投指数也属于一种价值投资，因为长期能够平均成本，在价格低的时候继续买入，这种就属于在能力圈内买卖。
5、未来的价值投资可能会有变化，可能是用高的价格买入极好的公司，因为出现了互联网，有太多的轻资产类型的公司，价值主要在流量和数据，成本大大降低了，而且还容易形成垄断，谁掌握的流量和数据越多，就越有价值，形成飞轮效应，其他则市场占有率会大大降低。
如果按照过去的价值投资的理念来买卖是不会选择的，我认为这是未来的趋势，所以我也在这个方向转变，还是会选择腾讯、阿里巴巴这类科技公司，当然像是安全边际、能力圈、现金流、ROE等等投资理念不管价值投资如何转变，照样还是有一定的价值在的。
