机构喜欢什么样的股票

2020-06-3010:45:27 发表评论 64 views

最近游资们很烦躁。每天都眼巴巴地看着指数疯涨,以及机构抱团的大白马们不断创出新高,却没有一个稍微有点持续性的题材。于是不少游资放话,必须学习机构做价投了。

那么,机构是谁?他们喜欢买什么样的股票?如何抄他们的作业?今天,我重点回答这三个问题。

一、机构是谁

一般来说,人们口中的“机构”主要包括公募基金,保险,社保,券商自营,私募基金,其他机构等。但我们每天在龙虎榜上看到的“机构专用”,主要是指公募,保险,社保等。

私募虽然也是“机构”,但一般会像游资一样,如果上龙虎榜,只会显示基金开户的营业部。

另外,境外投资者的交易则通过“沪(深)股通专用”来显示。

虽然外资当中,也有一些是散户,但专业投资者是主要的。而且在投资风格上,外资跟国内的公募比较类似。所以也可以笼统地把“外资”当作“机构”。

wind数据显示,截至到2020Q1,机构投资者持股市值占比达到28.6%。

今年上半年外资持续流入,公募基金发行规模已超过2019年全年,机构目前的持股比例很有可能已经超过了30%。

看起来,个人投资者持股市值依然超过70%,但其中有一半都是上市公司的个人大股东。真正的散户持股市值,应该在35%左右。

今年基金发行规模爆炸,说明很多散户开始习惯把资金交给专业人士来打理。参考国外的经验,这应该是一个不可逆的大趋势。

说这么多,只想证明一个结论:机构资金是今年以及未来几年A股最大的增量!其中,公募和外资是机构资金中最大的两股增量。

这也正是我们要研究机构投资偏好的最主要的原因。

二、机构喜欢什么样的股票

大家都知道,机构都比较喜欢买各行各业的龙头,或者叫“白马”。

因为,历史一再证明,龙头往往能穿越周期,穿越牛熊。它们在“经济上行时收获利润,在经济下行时收割份额”。

尤其在当前“低利率,低增长”的经济环境下,“资产荒”成为最大矛盾,白马股就显得更加珍贵,成为机构们重点抱团的对象。

进一步分析会发现,不同的机构所喜欢的白马,有一些明显的差别。

(图:A股机构投资者前20大重仓股)

从PE估值来看:公募和外资偏好高估值(30-100倍)品种,而保险和社保更喜欢低估值(30倍以内)股票。

从流通市值来看:保险和社保更偏好大票,公募和外资更偏好小票。

从行业配置来看:公募和外资青睐可选消费、医疗保健、信息技术;保险和社保更喜欢银行、房地产等。

由此可见,公募和外资更像是“成长投资者”,而保险和社保更像是“价值投资者”。

既然公募和外资是机构资金最主要的增量,他们的偏好就是我们研究的重点。

概括起来,公募喜欢的股票具有“高盈利(ROE)”、“高成长”,“高估值”这三大特征。

三、如何抄机构的作业

很多人简单地认为,要想抄机构的作业,那么就买机构重仓的股票。

但国泰君安通过数据统计发现:

机构显著增持的股票,超额收益并不明显;而新入围公募基金名单的个股,往往会有明显的超额收益。2011年以来,新入围公司累计超额收益率达163%。

目前,机构重点关注的公司有300-500家,而每半年有约30-50家公司新入围“机构关注名单”。这30-50家“新入围”的公司是大家关注的重点。

这里的新入围标准是:公募基金持股比例从不足1%升至10%以上,或分析师跟踪家数从小于3家升至至少7家。

国泰君安研究发现:

2019年下半年,76家新入围机构关注名单中,主要是:新股、重组股、转型股、困境反转股、优质赛道的二线龙头、具有稀缺性的龙头、盈利高成长股等7种类型。

事实上,从我的经验来看,新股、重组股、困境反转股等的确是诞生大牛股最多的方向。

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