复合型资本公司并不受市场青睐。即使是股神巴菲特的伯克希尔哈撒韦,市净率也只有1.2倍,公司净资产是多少,股价也就差不多是多少。
一个公司如果有太多庞杂的资产,似乎不聚焦,不专注,所以,股票市场就不会受到青睐。
对于复星国际和郭广昌同学,我既有很强的情感认同,当然在商言商,投资复星国际还是因为价值低估。
虽说经调整的每股净资产(NAV)价值24港币,貌似比现价10元左右的股价高不少,但是也要看到,2016年的NAV价值26港币呢,股票没有上涨是有原因的。
如果说过去几年,复星国际四处出击,购买了不少资产,打造了健康、快乐、富足三大板块,有些过于庞杂。
但今年复星年报提出“聚焦”,把核心产业打造成数一数二的龙头企业,这将有助于提升资本效率。
其实复星旗下有一箩筐知名的公司:豫园商城、青岛啤酒、三元牛奶、百合佳缘,更不用说参股的蚂蚁金服、网商银行。
说起投资,就不得不提及一段往事。
2005年,分众传媒头顶广告传媒第一股的光环,登陆纳斯达克市场,从9.5美元涨至66美元。
2008年,金融危机、汶川地震,分众传媒广告大户也全军覆没,分众当年亏损7.7亿美元,市值蒸发90%。
这一次江南春再次找到郭广昌,复星国际分批买入3亿美元,持股将近30%。
之后分众传媒,经历过反弹、被做空、私有化、A股上市,复星国际逐步减持,到2018年阿里巴巴入股之后净身退出,净赚159亿元。
目前复星国际7000亿的资产中,保险、金融、投资资产占2/3,复星也在通过自己的方式,向伯克希尔哈撒韦靠近。
所不同的是,巴菲特往往都把公司全资并购,复星很多子公司都培育分拆上市,前几天A股上市的酷特智能,就是复星国际的投资企业之一。
熊市的时候,对于这种资产控股公司估值会打折,而牛市的时候,资产会更值钱。
只要你买价足够低,安全边际就足够高,未来收益就足够大。