上峰水泥我已经持仓很久了,我为什么看好它呢,原因有以下几点:
1、盈利能力强,具有强大的抗压能力。
根据2019年年报,上峰水泥ROE高达52.48%,名列同行业18家上市公司第一名;今年一季度,在新冠疫情打压下,上峰水泥收入仅仅下降了7.73%,排名第3,ROE依然保持6%,虽然比去年下降了3.88个百分点,但继续保持行业排名第一,显示了其强大的抗压能力。
2、超高的销售毛利率和净资产收益率为公司带来了超强的竞争力。
连续五年上峰水泥销售毛利率和净资产收益率均位于行业前列,甚至一度跑赢理论意义上的行业龙头海螺水泥。超高的销售毛利率和净资产收益率为公司带来了超强的竞争力。
3、公司水运占比大,销售地域广,成本低。
水泥陆上运输半径在150公里左右,水运500公里。上峰主要战场在长江流域,采取安徽生产→水路运输→长江经济带销售的经营策略,水运占比大,销售地域广而成本低。包括广西的新生产线,也是临水而建。上峰自己的水运公司除了做自己的运输业务外,也开始对外部提供服务了。
4、公司拥有丰富的矿山资源,保证了低成本的原料供应。
公司的产能基地,主要分布在华东地区、一带一路、华南地区。其中,华东地区占据了70%以上的产能,主要分布在安徽的铜陵、安庆,浙江的诸暨、台州等地区。这里有丰富的石灰石矿山储备,储量高达4亿吨,让公司发展不受石灰石资源的制约。一带一路包括新疆、吉尔吉斯斯坦、宁夏基地。华南地区则主要指贵州金兴、广西都安两个基地。这两块地区同样石灰石储量丰富。
5、长三角市场高景气可持续。
由于长三角基建的加速以及人口净流入趋势下房地产需求预计总体保持稳定,当地水泥需求保持良好。而广东要求2020年底前不得以任何名义、任何方式备案水泥熟料新增产能项目。广西项目因此有了重要的销售方向。
6、公司有序扩张,成为业绩增长提供动力。
公司在2015-2019年,先后通过收购进军新疆、宁夏地区、广西,分别应对政府西南、西北大发展的战略布局。新疆产能已通过精细化管理扭亏为盈,预计宁夏地区供需格局将持续改善,认为公司扩张有望成为业绩新增长点。
7、受疫情与水灾影响,下半年水泥需求将持续释放。
疫情期间虽然受到了一定的影响,但疫情只会延缓水泥需求,疫情期间影响到的所有工程都将在下半年追回来,因此下半年水泥需求会增长。
今年南方水灾影响,延缓的需求也会在下半年释放出来,同时灾后重建成为新增刚需。国家有关水利工程建设的新政策正好对南方的水泥市场有极大的推动作用。
上峰水泥是水泥生产领域的一家明星企业。不过我从没指望它一年几倍,稳妥持续是我对它的希望。