最近市场上上下下，我收到很多相似的留言，比如：牛是回头了还是已经死啦？现在回调了能不能上车？统一答复一下吧，也借机再说说我的想法。
首先我默认咱们都相信，中国经济肯定会发展，未来上市公司会持续赚钱。有这一点，那股票长期肯定就是上涨的，慢牛也好，快牛也好，跺脚牛也好，总之会有牛。如果这点都不信，那就根本不该投资A股。
虽然有长期牛的共识，但大伙还是想能再做做波段，那下一个问题就是现在这波牛到底是死了，还是回头，这个判断关系到现在是否要继续持仓的决策。
牛死没死，就像薛定谔的猫一样。说盒子里有一只猫，在打开盒子之前，不知道死活，猫处于一种死与活的叠加态，打开盒子的一瞬间，猫的状态才能确定。牛市也是，在走下去之前，只能处于有和没有的叠加态，只有行情走完了，回头看才能知道有没有牛。
在事前的叠加态里，能研究的只有概率，而这个概率就是由市场的估值位置决定的。如果估值处于低位，那未来涨的概率就更大，如果估值处于高位，那未来跌的概率就更大。
我说几个对市场整体来估值的指标吧：
第一个是巴菲特指标，定义是“股市总市值/GNP”，很多时候也用GDP来替代GNP。2001年互联网泡沫的时候，巴菲特没有参与科技股的投机，在泡沫大破裂中全身而退。那时候他就说，如果只用一个指标来衡量市场，那就是这个，当时美股这个指标就已经到2了，太高了。
这个指标的逻辑，有些类似于考虑全国的市销率PS，市销率=P（上市公司市值）/S（上市公司营业收入），巴菲特指标=P（股市总市值）/S（国内总产出），一个道理。但与市销率不同的是，市销率里面P和S都是上市公司的，两者是对应的，而巴菲特指标里，P是上市公司的，S则是全国的，既包括上市公司，也包括非上市公司。因此巴菲特指标又叫资本化率，它除了反映股市的估值水平，还反映了一个国家有多少企业资本化（上市）了。
因为一个国家公司资本化率会逐渐提高，那巴菲特指标也应该是上行趋势。特别是在我们这样快速发展的市场，上市公司数量越来越多，那巴菲特指标就应该会自然提高。有人习惯静态地看，认为按巴菲特说的，指标超过1的时候，市场就贵了，那是二十年前美股的经验，对今天的美股未必适用，对A股也更未必适用。
我画个A股巴菲特指标的图吧，橙色线是我画的上行通道参考线，按大致趋势来看的话，A股目前就处于中档水平。
第二个指标，是自由流通市值/M2，这个指标有一些机构研究的时候在参考。自由流通市值，是A股除去限售股、5%以上大股东持股的，真正可以流通交易的市值。M2是货币供应量，取决于央行的货币政策。这个指标就是从资金推动的角度来考量的。
但M2并不是直接用来去购买股票的，它反映的是央行借助银行体系，投入了多少货币到整个经济体中，这个经济体既包括上市公司，也包括非上市公司。那随着我们资本市场的发展，上市公司的数量增加，就像巴菲特指标一样，这个比值也会有自然上升的趋势。
我把这个指标也画个图，再画两条橙色的参考线，大致看现在也处于中档水平。
第三个指标，就是我每天文末发的估值表。如果以PB算，现在市场的估值分位是37%，也处于中档水平。但因为现在市场利率水平处于低位，而市场利率越低，股票的吸引力就越大，如果以股债利差来看，那估值分位就处于16.60%，处于偏低的位置。
总结一下，用这三个估值方法，基本上都能得出A股目前估值水平处于中等这样的结论，如果考虑目前市场利率水平低的话，那A股吸引力就会更大，处于偏低水平。有部分行业，如食品饮料、医药是贵，但也有很多便宜的行业，加起来一平均，整体肯定不贵。
上面也说了，估值越低，未来上涨的概率就越大，估值越高，未来下跌的概率就越大。那按现在中档或者中档偏低的估值程度来看，未来是上涨概率更大一些，但下跌肯定也有可能，可以把这个叠加态，理解为60%涨，40%跌这样的概率。
那能不能上车呢？只能说机会肯定没有之前估值低的时候好，但也并不是不能买，要看自己怎么平衡踏空与被套的风险。我是觉得现在多方仍然站在概率的大面上，我自己打算继续持有。
还有几个资讯：
新三板精选层周一开板，打新的可以卖出。首日没有涨跌停限制，从次日开始30%涨跌停。目前的精选层基金，投资精选层比例都不能超过20%，据说监管已经松绑了，未来会再出一批不设限制的精选层基金，给想买但没开权限的人。
未来两周解禁股的重点预警，筛选标准是解禁量占当前流通量超过10%，且解禁股东数量大于10个的，因为越多人解禁，越容易抢着卖发生踩踏。解禁股东数量是预估的，因为有些股东可能不去申请解禁，在解禁日前几天，公司会发布一份解禁公告说明解禁人数，如果持股要留意这份公告，那上面是最终的准确信息。
