打新债是A股一种很好的套利工具,但是打新债并不是没有没有风险,遇到破发(上市当天交易价格小于100)也会亏损,虽然亏损不大。
而且如果是无脑打新债的,碰上18年连续下跌的那种行情,可转债打新还会经常出现亏损。
但是我们都是有脑子的人,我们不会也没必要无脑去申购新债。
如果我们能够估算新债的上市价格,估算的价格大于100才去打新就可以大概率回避这个风险。
那么上市当天的价格如何估算呢?
我们先来看下面这个公式:
转债价格=转股价值*(1+溢价率)
从公式上可以看出影响转债价格的因素只有两个:转股价值和溢价率。
转股价值=(100/转股价)*正股股价
转股价这个是在发行合同中就已经约定好的,是固定的上市前不会变的,而正股股价未来是怎么样,这是不确定,但是一般来说一个月内股价变动的幅度不会很大。我们可以采用当前的价格。当然转股价值不需要我们自己算,可以直接查。
那溢价率怎么算呢?
我们都清楚:同样的东西,卖的价格基本都是一致,一瓶可乐不会卖出奥迪的价格。
这一点同样适用于可转债的,如果两支可转债从属性上基本一致,那么它们所享受的溢价率就会接近。
基于这个逻辑,想要判断出新债的溢价率就不是一个问题了。
所以我们要如何去判断两支转债的属性是否一致呢?
只要通过以下这个流程去进行判定:
1.寻找转股价值相近的转债;
2.寻找债券评级一致的;
3.寻找同属行业或者题材的;
做到以上三点,基本能够判断出大概的溢价率范围。