从收益拆分看股票投资

2020-08-0717:55:02 发表评论 905 views

股票投资收益,和指数做对比,指数部分的收益,我们叫做β收益,即股票市场的平均收益;超越指数部分的收益,我们叫做α收益,即超越市场平均收益水平部分的收益。α收益和β收益,之前的文章曾经讲过,不再展开。这是看待股票投资收益的一个视角。

从风险的角度来看,股票投资收益来自两方面,一方面是无风险收益率,一方面是市场给予的风险溢价。这种说法非常专业,很多投资者可能不太理解,我们换一种说法。

假设我们长期(5-10年)持有一家稳健增长的公司,且在可预见的未来该公司不会倒闭,那么我们能够获得两种收益:第一部分是优质资产抗通胀的部分,第二部分是该公司的业绩剔除通胀之后增长的部分。

实际投资中的收益拆分

实际上,二级市场股票价格是不断波动的,因此上,股票投资收益应该由三部分组成。

第一部分是股价从低估回归到合理带来的收益。当然,股价高估买入的话,带来的估值回归收益就是负收益。

第二部分是优质资产抗通胀获得的收益。第三部分就是公司业绩剔除通胀之后的增长带来的风险收益。因为增长是不确定的,是需要上市公司高管和所有员工共同努力,把不确定性变成确定性,才能获得的收益。

就是因为这三种收益统一体现在二级市场价格波动上面,很多投资者把股票当作筹码来搏弈的时候,已经忘记了自己买的到底是什么了。

就低估而言,一家优秀的公司低估一年,两年,甚至三年都是可能的,想短期赚到价值回归的钱,要么运气好买入即涨,要么耐心的等待。就通货膨胀率而言,现在是每年3%左右的通货膨胀率,而任何一家公司每年股价的波动也不止10-20%,所以当你持有股票的周期太短(比如小于一年),一个波动一年的通胀收益,甚至三年的通胀收益就都消失了。

至于增长,任何行业都有周期,区别的只是周期性的强弱和周期的长短不同。我们投资一家公司,至少要观察一个周期的增长水平吧?不然如何验证自己的判断正确与否呢?

假设有这么一家没有增长,没有低估,没有周期,不会倒闭的公用事业类公司,投资者持有这家公司的股票至少也得三年五年时间吧?不然股价每年波动20%,就会擦掉公司资产抵御通胀而升值的部分。

所以,真正成功的股票投资应该获取三方面的收益:

一,价值低估回归合理的收益,这部分收益是最安全,也可能是最丰厚的部分,也是超额收益的重要来源。

二,优质资产抵御通胀的收益,这部分是必须要获得的,这是所有正常经营的资产都会获得的收益。

三,剔除通胀之后业绩增长的收益,这部分收益的大小,取决于公司的盈利能力和增长能力,如果公司的竞争力足够强大,而且行业发展的空间也足够大,那么这部分也是超额收益的重要来源。

我看到有些投资者抄到了优质公司的历史大底,却做了个短线离开了,真的是不知道珍惜优质资产,既可惜又可怜,哈哈。由于股价的上涨是包含三种收益因子的,但是无法从中单独分离出来某一种,没有别的办法,研究好了,逢低买进,剩下的交给时间来验证就好。错了,及时纠正,对了,耐心持有,投资有时候就是这么简单。

  • 特别声明:本文由 股票学习网 整理发布,仅供参考,不作为投资建议。股市有风险,炒股需谨慎!
  • 文章链接:https://www.gupjy.com/18032.html

发表评论