韧性十足的通策医疗继续看好

2020-08-0909:50:06 发表评论 229 views

今年以来短期浮盈实现了超预期的表现达到80%+(含打新收益),确实赶上了一波成长股的大牛市。主要收益来自通策医疗、中国中免(中国国旅)、泰格医药。2018年下半年建仓至今,通策4倍、国旅3倍、华测3倍。

事实证明对于非交易型选手,利润是“坐”出来的,真的看准了就要重仓(30%以上),持股不动练好屁股功(不做波段,不妄图高抛低吸)。

下面就按计划跟进一下第一重仓股-通策医疗的半年报表现。

通策8月4日出了半年报,扣非净利润增长-32.86%,经营净现金流增长-44.73%,乍一看很吓人,但是刨去一季度疫情造成的口腔停诊,通策业务的恢复速度还是很快的。

公司旗下的医院一季度是3月初才恢复急诊,错失寒假的旺季,二季度是5月18日才开始复诊,也就是说在一季度基本报废的情况下,二季度并没有足够的经营时间。

但是,二季度的净利润同比实现增长+44.3%,毛利达到50%,基本回到疫情前的状态,看牙毕竟还是一门刚需的生意,开心!

有几个值得注意的数据。

一是销售费用增加了20%。通策之前一直标榜自己是口碑传播不打广告,所以销售费用的增加值得关注,虽然量级只是从500万增长到600万,但半年报里没有给出更详细的说明。

二是在建工程增长了531%,去年同期是1400万,今年增加到8800万,猜想主要是新的分院(蒲公英)的建设投入。

三是负债依然很高,一年期银行借款3500万,长期借款有3.8亿,账上现金只有3.5亿,压力山大。

在建工程的增长意味着未来业绩的增量,报告期牙椅数已经增长到1753张,比去年同期增加20%。

但是通策浮夸的股价涨幅真的透支了2年左右的业绩,按照之前我对通策短期市值的预期,2022年按照激进的60倍PE才能达到现在600多亿的市值(现在是617亿),不得不感叹市场的疯狂。

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