我对立讯精密一直特别喜爱，在2019年沪电股份上冲22元卖出后，就和朋友们一起在20元以下建仓了立讯精密，我对立讯的认知，也从短期业绩改善，到成长股，到价值成长股，到成为接替富士康的国内制造业龙头。随着苹果的持续技术更新，市场的霸主地位越来越稳定，立讯的确定性也就越来越大。随着25日中报的披露，业绩的表现一如既往的稳定和增长，先来看一下具体的数据：
公司2020年上半年实现营业收入364亿元，同比增长70.01%；实现归属于上市公司股东的净利润25亿元，同比增长69.01%；基本每股收益0.36元/股。此前预计为21.02亿元-24.02亿元，同比增长40.00%-60.00%，目前公布的69.01%增速高于预告上限，属于超预期。同时，公司也预计2020年前三季度净利润为40亿元-46亿元，同比增长40.00%-60.00%，从近两年的最终数据来看，大概率还是落在预告的上线。
可能会有人说，前三季度比半年69%的增长降低了呀，其实看增长，一定要结合历史数据来看，同比的去年，是什么样的业绩，如果去年是亏损或利润很低，今年的高增长不代表什么的。但立讯呢？2019年利润增速Q1：85%，Q2：79.7%，Q3：66.7%，Q4：71.4%，基数不同，背后增速的含义也是不同的。特别是由于苹果今年新机的备货推迟至少一个月，哪利润更多会体现在四季度了。
我一直说，立讯是科技股里面难得出现的成长股，至少这两年绝对是成长股，再长期，就需要看苹果的人工智能和物联网的创新程度了。哪先分析这两年，到2021年末，随着5G网络的展开，5G手机的换机潮是必然的，而华为受到制约，最受益的应该就是苹果了。对立讯来说，已经从初期的连接件成长为全品类的组装厂，在今年苹果的五大新型硬件中，立讯已经进入或即将进入四大类：分别是AirPods，Applewatch，AirPower，Airtag。这里面，营收和利润最多的是AirPods，2019年开始铺开销售火爆，今年依旧高增长，目前测算AirPods在iPhone用户中的保有率仅10%-15%，距离30-50%的稳态仍有很大空间。
同时预计苹果将在iPhone12取消标配的有线耳机，这将进一步刺激AirPods销量，至少今后两年的高增长是确定的，这可以算立讯的基本盘。而今年下半年的Applewatch和AirPower的组装，立讯已经确定进入，且AirPower将会是独供，这将是今年下半年和明年上半年的增量盘。而近期立讯联合大股东并购纬创昆山厂进军iPhone等组装，市场判断应该在2021年进入iPhone组装市场，这将进一步打开立讯未来系统组装及相关零件的成长空间。因此，我判断立讯在2020，2021乃至2022年都是确定的高增长企业。
至于长期逻辑，就要看苹果在人工智能和物联网方面的创新能力了，很多时候，长期发展趋势是我们无法判断的，这里我就参考巴菲特对苹果的认知，他认为苹果已经从一家制造厂，转变为软件类消费股，成为一种离不开的生活方式。这也从近期苹果的股价能得到验证，目前已经突破了500美元大关，市值超过2.1万亿美元，市场对苹果的估值体系重新进行了判断。
长期来看，立讯必将承接下富士康这样企业离开大陆的工作，成为大陆的电子制造龙头，制造业是我们的强项，是无法放弃的，只能做大做强与海外龙头进行对抗。目前来看，立讯的营收远远不够，今年即便有800亿营收，还不到工业富联2500亿的1/3，离天花板还很远。
而近期立讯股价主要受苹果订单和中美关系的影响，好的是苹果的订单不减而且还在增加，不确定的是，美国公司是否可以继续在中国使用微信，这会让很多人面临苹果和微信的二选一。但中长期立讯的逻辑和发展是最最确定的，也是我坚定持有的原因。
至于估值，对于成长股来说，采用PEG是比较合理的，这个大家都可以自己测算一下，自己心里有个底。
