股东信仰越坚定，换手率就会越低

长春高新今天跌停，换手率4%以上，对于这种高价的成长明星股来说，4%的换手算是非常大了。我们可以看看几只常见的高价成长股的日常换手率：

贵州茅台，不足0.5%；迈瑞医疗，不足1%；片仔癀，常年不足1%；通策医疗，常年不足1%；海天味业，常年不足0.2%。

这些明星股，超低的换手率，主要得益于它们超长期的成长，使其股权逐渐集中于信仰坚定的价值投资者手中。

以片仔癀为例，大股东王富济以个人投资者的身份，持有4%以上的股份，持有时间超过10年。这期间，各路基金，社保换了又换，而王则不断买入。

所以逻辑越强，业绩增长时间越久，股东信仰越坚定，换手率就会越低。

长春高新从今年6月以后换手率就持续保持高位，7月7日，7月29日，这两日，巨量涨停。在当时涨停的原因，应该是生物医药整个板块的关注度提高造成的。今天的跌停已经让这2个涨停追进的资金全部浮亏。

另外一个重要的提示就是长春高新是今年的一些明星基金的重仓股。这些明星基金之所以今年涨的多，很大程度上是因为持股集中度非常高。

比如：

银华中证创新药，持有长春高新10%的仓位。这个基金从最高1.6元跌至今天应该不足1.3了。跌幅达到20%。

某些基金前十重仓股占净值比例达到80%左右，非常可怕，建议选基金的时候要考察过去几年的回撤比例，回撤比例大说明此基金习惯于集中持股。

所以这种大市值的股如果发生大跌，会造成连锁反应，基金持有者面对已经发生的10%到20%的回撤，会选择赎回，今年新发的主题基金本来就多。会不会造成某些主题的投资发生趋势性逆转。

现在来看生物疫苗是下跌的重灾区，这个之前也多次提到，不要轻易抄底，有大量的基民在等着反弹然后减持呢。

最后给大家讲两个小故事

华侨城，曾经在2007年，市盈率达到150倍，市净率25倍。2007年净利润7.5亿到2019年120亿，增长16倍。但是股价仍然没有超越2007年。因为它现在的估值只有5倍市盈率。一个长达的十几年的成长，都没能还清过去的高估。

安琪酵母，在2010年的消费股熊市中，从高点17跌至5元，在底部横盘了2年时间。在那两年里，每天都是坏消息，成本上升，利润下降，在埃及投资建厂，结果埃及发生了政变，兵荒马乱。在那2年里，安琪酵母不是消费品，它是一个化工厂，是一个周期性行业。

我想说的是，这个世界大部分的事物，没有我们看起来那么好，也没有看起来那么差。人们的预期只是股价涨跌的副产品。追逐未来或许不是错，但是不应该放弃安全边际。

不要问我为什么那么多小故事，每个老股民都有过无数失败的历史。