银行股值得长期持有吗

2020-09-1615:41:03 发表评论 18 views

银行股值得买吗?这表面上是一个估值问题,实际上是一个市场有效性的问题。

众所周知,银行股估值低。如果估值可以大幅度提升,那么股价会大涨,就值得买入。如果估值不能提升,因为业绩增长率不高,那么股价难以大涨,就不值得买入。

估值能否大幅度提升呢?这是一个市场有效性的问题。如果市场有效,那么答案就是否定的。如果市场无效,那么答案就是肯定的。

市场既有效也无效。如果市场始终有效,那么就不会存在戴维斯双击或戴维斯双杀。如果市场无效,那么所有的投资理论也都失效了,市场就变为混沌不可预测。

答案:市场有两面性,既有有效性的一面,也有无效性的一面。所以,银行股是否值得买入,这需要依据其他因素近一步判断,没有肯定的答案。

再谈市场有效性。

如果价格反映一切市场信息,我们可以定义为强有效市场。市场是由几亿个非理性投资者组成的,每个投资者的知识都远远不够完备且差异极大,价格怎么能反映一切完备的知识和信息呢?如果价格反映了一切,我们还交易什么呢?只能休息。所以,市场有效性肯定是错误的。

那市场是无效的吗?这显然也是错误的。如果市场无效,那正确的投资理论也就不适用了。在一个混沌市场,所有的投资理论都是失效的。

结论:市场短期无效,长期有效。短期价格取决于投资者情绪,所以是无效的。长期来看,市场又是有效的,因为价格的长期表现取决于供需。

前面谈到了一个观点:市场短期无效,长期有效。

依据这个理论,如果某家公司长期高估值,那么高估值就是合理的。只要业绩符合预期,就不必担心市场会杀估值,例如贝达药业,估值始终在100多倍,类似的股票还有爱尔眼科、通策医疗等。

反之,如果某家公司长期低估值,例如工行,那么低估值也是合理的。只要业绩没有大幅度超出市场预期,你也不要幻想估值会提升。

结论:银行股估值不会大幅度提升,所以不值得长期持有。

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