券商指数是属于金融服务业里面，银行，证券，保险可以称之为金融界的三驾马车。之前说的金融服务业具有穿越牛熊周期的特性，这里面是不包含券商业务的。因为券商行业是靠天吃饭，主要收入来源于交易佣金，也有少部分的券商公司做一些电商业务，不过主要的收入还是佣金收入。
这种商业模式就导致在熊市开户人数和交易量普遍较少的情况下，券商的盈利是非常低迷的。然而一旦牛市到来，开户人数和交易量激增，券商股票会连续几个涨停板都不罕见。
下面我单独分析下，券商指数基金是否具有投资价值。一些投资者认为券商指数的净资产收益率ROE非常低。现在只有大概5个百分点左右，可是对于白酒这种必须消费行业来讲，他们的净资产收益率高达20个百分点。
那么很多人就开始下结论：券商指数不值得投资。我认为这有失偏颇。我们来看看净资产收益率的公式：ROE=E/B。就是公司的利润除以公司的净资产。在一定时间内，公司的净资产变化是不大的。所以净资产收益率就取决于公司的利润。公司的利润等于营业收入减去营业成本。在熊市开户数低，交易量低，券商的营业收入自然上不去，净资产收益率低是很正常的。到了牛市随着营业收入的增加，净资产收益率是会飙升的。所以我们不能够用券商指数的现在去判断他的未来，这有点刻舟求剑。
牛市一旦开启，很多专业机构投资者首先选择的就是券商股票，他们资金量大，很快就能够拉升券商股票。对于散户投资者，没有那么大的资金量，也为了避免券商股票的乌龙事件，所以我建议通过定投场内或者场外的券商指数基金来持有券商股票，这是非常安全的做法。
不过有两点需要注意，一是券商指数的估值不能够用市盈率来进行估值。因为市盈率等于指数点数除以公司盈利。在牛市到来的时候，券商公司的盈利激增，这个时候指数点位增加，市盈率有可能下降，导致市盈率失效。因此我们换用博格老先生提出的市净率估值公式。目前券商指数的市净率是1.35倍左右，仍旧处于低估区域，适合定投。
二是券商指数是强周期指数，你可以看看从15年股灾熔断以来，券商指数都没有涨过，一直处于单边下跌的状态，这种周期性很强的指数基金只能够轻仓，并且在底部区域可以做网格交易，只要抓住几个小波段也是能够赚钱的。
A股马上就要开市了，新的一年大家做好准备啊。先准备好定投的理论体系，然后准备好盈余资金亲自去实践，只有这样理论和实践相结合才能够真正的进步。
