景旺电子股票投资分析

2020-09-2216:31:51 发表评论 1,379 views

景旺电子的优势在于稳定,劣势也在于稳定。业绩的稳定取决于两个方面:

1、管理的高效与精细化,投资的谨慎。所以即使公司的产品属于中端产品,但它的毛利率、净利率、净资产收益率都位于行业前三。

2、公司产品下游分布广泛,通信、汽车、工控、消费电子都有占比,累计客户已经达到了951家,所以公司业绩受某一个行业或者大客户的影响较小。

但公司客户的广泛也使公司的业绩很难爆发,而且公司也很难享受到某个行业快速发展的红利,例如19年的通信行业带动深南电路、沪电股份业绩的大幅增长,而公司19年增速却放缓。公司股票也很难成为概念股。

公司产品pcb,fpc为基础电子元器件,应用广泛,所以公司经营的周期性不明显。公司上市以来,主营、扣非持续增长,19年增速放缓。毛利率、净利率19年也呈下降态势。目前公司的劣势是中端产品居多,高端产品如HDI板、高多层、高速高频板目前还处于量产初期或者在研阶段。

公司经营目前存在两大关注点:1.毛利率在19年下跌后开始提升,2020年一季度、二季度单季毛利率分别为29.24%、31.03%,同比变动-0.66、3.7个百分点,一季度环比提升1.81个百分点。毛利率的提高主要是基于江西工厂的产能爬坡,边际费用下降与珠海工厂的扭亏。2.高端产品的投产情况,公司最近发行了17.8亿可转债用于高多层印刷电路板项目。

另外,公司珠海高多层项目今年底投产,明年初放量,定位在电路板行业当前最景气5G通信/IDC赛道,平均层数14层、是目前公司硬板平均层数的2倍。还有珠海HDI项目,计划2021年逐步投产。

同时,公司着力提高FPC平均层数,其中在射频软板料号(LCP传输线等)上加强参与客户前期项目,今年底有望形成规模性产能、目前已经积累了5家客户,且跟富士康、高通等保持合作。不过,公司的高端产品要等到明后年才陆续投产并贡献利润。

关注景旺电子是因为其经营模式简单,管理高效,业绩稳定,财务状况良好。但目前看来业绩难有爆发,股票也难成大牛股。从历史走势看,融资做波段倒是不错的选择。

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