多少倍市盈率时可以抄底

2020-10-0819:58:56 发表评论 1,776 views

市场价格的预期也会随同价格的变化而逐步改变,也就是说,当股价整体下跌,而不是单个股票下跌的时候,大家对于整个市场的期望值也就下降了。比如原来你认为30倍是便宜货的标的,如今可能希望他跌到20倍左右。若是再一次下跌,更多的人会随行就市的改变自己的看法。

那么有没有放之四海皆准的市盈率方法呢?

从股票市场的基础逻辑上来看,你依然不用根据市场环境,来改变你对于股票的基础看法,股市实际上有个很简单的机会成本衡量方法。我们说高风险对应高收益,低风险对应低收益,所以低风险的国债,收益率大致上是低风险的唯一代表,如今国债收益率也有波动,我们大致就认为3.5%的利率。也就是说,投资100元,收益3.5元。如果用100元除以3.5呢?28.57,也就是说,没有风险的投资市盈率应该在28.57以下,你要是高于这个市盈率,还不如去买国债来得划算。

当然了,公司债、股票的风险都要大于国债,我们除了要满足28.57的市盈率条件,还要有一定的风险定价,你的风险相比于国债大多少,那么你就要有相应的更多的回报。心里就有个盘算:一个公司,如果倒闭了,这个公司的债主比股东更稳,为什么呢?根据破产法,公司倒闭先赔债主,再赔股东,股东是剩余价值获得者。

所以说,同样一个公司,债主获得了6%的收益,那么股东就应该获得更多。这地方就有一个合理的参照,有一些企业是有公司债发行的,很多企业都有,利率6%到8%,当然这里面票面利率和到期收益率之间有差别,我们不去纠结,打比方这家公司的债券利率是6%,那么100除以6,也就是相当于市盈率16.67.我们的股票不能市盈率高过这个标准,如果高过了,我为什么不买这家企业的债券呢?

当然,很多企业没有公开发债,你可以去看看同类型企业的发债收益率,因为很简单的道理,债券和股票都可以放在一把天平上,去对照风险和收益。A债券可能比B股票风险更高,但是收益率相同,我们选择B股票,如果A债券比B股票收益率更高,但是风险相同,那么我们选择A债券。

从债券收益率的角度来看,大多数的股票都应该市盈率低于16.67,因为这个市场上大多数公司债的收益率都超过了6%。所以,这又是一个衡量估值的标准。

接下来是什么?就是安全边际,当然一只股票可能风险很低,市盈率已经低于15倍,但是还在下跌,这个时候下跌的幅度就是属于安全边际了。也就是缓冲垫,万一你看错了企业,就要靠这部分的提前量来消化掉那些风险,因为你并不可能完全的预测到所有的市场风险。

考虑到上面这些,你依然还要看具体的企业,意外的黑天鹅事件依然时有发生,我们也不能完全杜绝黑天鹅,但是我们可以通过股票的投资组合规避风险。一些企业可能市盈率很低,诸如银行,但是资产负债率很高,那么在一定周期条件下利润反而很难作为参照。另一些企业,可能有更好的成长性,你也不可能很理想的获得他明年的收益数据。但是,这个方法其实就是一个简易的对比选择思路的开始。从一开始,股市就是选择的结果,这么多标的并不会都是牛股,你要通过取舍来得出结论。

以上结论,概括成我们的一个抄底的估值公式就是:债券收益率的倒数*安全边际=合理估值。

另外提醒,判断一个股票合理估值的因素有很多,我们讲的是一个比较保守的估值方式。

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