我先说结论：从今年疫情爆发后的一年内，上海机场股票下跌空间有限，但上涨空间取决于外围疫情的恢复程度。
这句话你不理解，没事，因为我下面会说。
上机这家公司是我认为生意模式和业务结构最简单的一家公司。要远远比很多科技，医药股好懂的多。
现在的机场的生意模式你可以认为它的生意模式就是流量变现的生意。这和你刷抖音一个意思，粉丝上来了，流量上来了，接个广告，做个直播带货，这说的就是流量变现的问题。
要不然你就一个粉丝，你直播带货你卖给谁？？
现在我国的机场的生意模式也是这种意思，大同小异，尤其是国际机场因为其所处特殊的地理位置和经济发展的天然优势，使得他们最赚钱的业务并不是传统机场业务本身，而是背后流量的变现，比如机场周边与内部投放个广告啊，然后做做免税的生意。
分析机场没啥难得，就一句话得流量者得天下，流量上来了，变现就多了。而流量这些是天然的护城河，北上广深的人流就是比你大西北人流大，这是毋庸置疑的。
目前机场主要的流量变现方式（非航空性收入），主要在免税这一块，因为免税暴利啊，别的不说，就上海机场免税这一块的收入占比整个上海机场的收入都差不多有6~7成。
但大家可能不知道，机场的免税的商品主要是卖给国际旅客的，也就是说，你没事干路过到上海机场门前，说进去买一点免税的化妆品，不好意思，你没有权限，你买不了。
所以，机场的主要竞争力就是流量，而且是国际旅客的流量，国内旅客再多没用，对公司的非航业务起不到一点作用。这就是为啥上海机场是机场龙头的重要原因。
我看机场没那么多道道，就抓一条就是看流量看国际旅客的吞吐量。
你说你机场建的再好，没流量也就是个空壳子，你把上海机场原模原样建到新疆，西藏，我用脚趾头都知道，肯定不如建在上海赚钱，你就算建的在富丽堂皇也没用。
这才是机场公司的“G”点，你把这个抓住了，你就理解了他股价背后的涨跌了。
今年突如其来的疫情基本算是给机场行业一记重拳，而且外围还不争气，防疫力度连我国的一半都有，你说外围不好，像上海机场这样的主要靠免税生意的，尤其是国际旅客的公司来说，他们的业绩怎么能好看，股价自然不好。
我们可以发现，上机的涨跌主要和外围疫情恢复的情况有关，甚至都不用真的恢复只要有这个苗头就行，比如有疫苗成功相关消息。
比如，上机八月暴涨的那一波就是因为疫苗研发的消息催化了机场股的上涨，当时市场的逻辑是这样的：疫苗快出来了→全世界的国家可以控制住疫情了→世界各国开始了交往→国际航班恢复→上海机场的业绩恢复→股价上涨。
但是外国佬太不给力，偏偏疫情二次爆发，之前的逻辑一下就破灭了，因此我们可以看到，股价基本是哪来回到了哪去。
在过去的和平年代，中免和上机的股价基本是同涨同跌，因为大家都是做免税生意的，虽然上机收的是租金，但它的机制是下有租金保底，上有业绩上不封顶，所以免税赚的多，上机也赚的多，而且上机的生意模式要比中免还省心的多，就是个包租婆的模式，因此这俩的过去几年的走势基本差不多。
但疫情这个搅屎棍突然横插一杠，导致主要依靠国际旅客流量的上机股价一直被压制，而中免的影响就相对少很多，而且后来国家还大力刺激消费，这一来一去就使得这两家公司首度分道扬镳。
大家不要在问为啥中免涨那么多，上机不涨此类的问题了，他们的模式不同，上机主要是流量变现，没流量谈何变现？股价谈何上涨？
你理解了这些你就差不多理解我上面所说的结论的一半了。
因此，这时候你就可以发现市场对上机一直很人性，虽然没暴涨，但一直没怎么跌，这很大程度上是因为，机场股的确定性就在于，只要航班恢复，业绩可以瞬间就暴增，疫情毕竟是短期的影响，总归会过去的。
而且，有意思的点是，如果我们去看最新年报数据上机的pe-band，你就会发现，市场给上机的估值一直都是按疫情前的合理估值去给的。
很多朋友不知道这种估值方法，我简单说一下，pe-band估值主要是根据公司的历史估值区间然后五等分，中间那根红线就是合理估值，越往下越低估，越往上越高估。
现在的上海机场的估值也正好处于红线附近，就连上半年疫情大爆发的时候，上机的股价也始终围绕着中间这跟线去波动，而且目前我们能想到关于上机的最坏的预期，包括什么二次三次疫情爆发，其实市场早就想到了甚至比我们想的更加详细。
我自己判断一家公司便宜与否的时候，一定会把自己的估值和市场给予的估值相结合。
什么意思？
对于一家低位徘徊的股票，在某一个价格上维持3个月以上（经验值）基本就是这家公司的一个底了，比如平安，比如上机，比如前段时间我们老提到的洋河。
这时候我们用这个价位和我们实际的估值去对比来调整最终就形成了这家公司的估值。
所以，我认为上机的下跌空间有限。
但我在这句话的前面加了一句，从今年疫情爆发后的一年内，也就是说到明年的二三月份之前，上机的下跌空间有限。
之所以这样说，是因为一个病人如果生病几个礼拜或者几个月那么可以很快的恢复起来，但是如果一个人生病了超过一年以上，那么恢复的时候就会略显吃力，如果真到那时候，上机的业绩就算增长再快，也很难填补上一年的业绩大坑，到时候上机的估值肯定得下调。
举个例子，如果现在70元是合理的估值，那么到时候就得下调到65或者60。
但它啥时候涨，取决于外围疫情和国际航班的恢复程度，只要有这方面的预期，那么机场股就会反转，而且是大反转，机场憋得越久弹得越高。
这就是投资有意思的地方，投资从来没有百分百确定的事，关键是你愿意花多少的仓位和多大的耐心去博弈投资它的这个逻辑。
同一个投资逻辑，每个人的判断都是不同的，比如有的人认为疫情好几年也好不了，国际航班恢复遥遥无期，那上机就不应该投资，大家重点是理解我的逻辑，而非结论。
至于估值什么的，我觉得动不动就谈估值，是一件很Low的事情，任何估值都是站在对公司的了解基础上来说的。
我个人对上海机场的判断还是比较偏乐观的态度，外国佬就算是个榆木脑袋给他一年时间也应该上道吧，更别说目前的情况来看，大部分地区还是在可控的范围内。
上海机场，我看你还能跌到哪？
