之所以被称为牛市旗手，一方面中信建投在这轮牛市中涨幅还算不错，也算是券商龙头之一。另一方面，中信建投的分析师们一直都是唱多的牛市的，去年在我印象中是最先开始鼓吹牛市来临的。
券商，本身就是牛熊市场的风向标，每一轮牛市，金融股中的券商都会大涨，龙头一般会上涨200%到300%。不过自从7月大涨之后，高层就多次警告不要疯牛，券商就开始了大幅调整。再到国联证券和国金证券的合并，可能因为内幕交易泄露而告吹，券商正式开始了一波大跌。最近，中信证券更是计提了50亿的资产减值，给业绩蒙上了一层阴影。可以说，整个券商板块全是利空消息。
现在，市场成交逐渐低迷，一个可转债市场就可以成交大2000亿人民币，留给股票市场的成交就不多了，而券商很大一部分利润都来自于交易的佣金，因此不要把券商当金融股看，更应该看做是周期股。
再加上，最近巨无霸券商中金也回归A股上市了，A股相对港股溢价150%，港股中金12倍市盈率，而A股30倍市盈率，果然还是A股的钱好赚。这里说两句，不同市场的市盈率不可直接比较，很容易就犯下刻舟求剑的错误。否则看到港股万年低估，很容易挨套，看到A股一直高估，但是就从没有跌到全球平均水平过。这背后，是资金的偏好不一样，而前央行行长则认为，这和人民币的无法自由流动也有一定关系。
回到券商的问题上来，作为金融股三巨头之一，很多人都关心券商还有没有行情。我认为，券商还有没有行情，和股市还有没有牛市的答案是差不多的。
关于是否有无牛市，我一直都是乐观的，因为指数没有回调创新低，上涨最大回撤也不到10%。注意，指数虽然坚挺，但是个股分化却很严重，大跌的股票很多。创业板也是一样，只要宁德时代不倒，那么指数就会继续走牛，这是创业板的风向标。
而我们实体经济依然强劲复苏，PMI已经连续8个月处于扩张区间了，而财新的PMI则达到了53.6，这个数据创下了2011年以来的新高。之前就说过，连续三个月复苏则可以认为经济见底，如今已经8个月了，趋势已经相当明显了。
另外，除开牛市，券商还是有被炒作的可能，那就是国联证券和国金证券依然有合并的可能。上次合并失败，大概率是因为消息走漏导致，在停牌前一刻，两只股票纷纷被拉出了涨停，说没有走漏消息，估计他们自己都不信。
但是，而这打造航母级券商的目标不会变，因为合并预期依然存在，而一旦合并，这将带动券商走出一波牛市，甚至重新给股市注入信心，带动股市走牛。只不过，这个时间点是难以确定的。
