为什么看好这几家公司的股票

2020-11-1914:12:07 发表评论 783 views

先说茅台。最近越来越意识到茅台的强大。茅台是那种具有长长的坡、厚厚的雪的公司。可能季克良那一代就是茅台的造钟人,后面一代一代就按着点敲钟就行了。十年一日做着正确的事。

茅台的商业模式太完美了。具有得天独厚的品牌优势;产品极具差异化;产酒卖酒,业务简单不变;手工制作,天然奢侈品属性;越存越值钱的库存。完美。不过细想想,很多其他名酒企业也有这个特点,但是为啥却比不过茅台呢?

难道真的是大家所公认的那种原因才会让茅台有今天的成就吗?或许不尽然。

茅台一直在做对的事。不挖老窖、不买新酒,崇本重道,质量第一,不是说说而已。能抵制住短期优惠,不降质扩产,试问哪个酒企做到了?五粮液、泸州老窖、洋河这些都没做到。酒是个口味差异很明显的东西,5万吨的大单品,品质能做到始终如一,想想有多难。

企业文化是一个公司的使命、愿景、核心价值观。哪些能做、哪些不能做,必须有原则。正所谓做对的事,把事情做对。这些说起来比较空洞,真正理解了才知道用它来筛选企业,有多么靠谱。

茅台扩产到5.6万吨后,相当长时间可能不会继续扩。5年后,可卖数量可能也就1亿瓶。可预见的未来(十年内),茅台利润1000亿的可能性很大。高估吗?当年的可口可乐高估吗?这个问题难回答,主要还是对利润增速的估计。这个以后再聊。

再说说格力。提到格力,首先想到的是空调。空调属于工业品,其实工业品一般属于功能性产品,差异性没那么明显,越同质化,竞争越激烈。最近两年格力频繁的价格战就是最好例证。

格力不是优秀的公司吗?毫无疑问,是。行业也是家电里最好的行业了。但是还是价格战不断。这也不得不让我反思一下,格力的未来在哪里?尤其是,格力业务没有明显起色的时候。话又说回来,多元化或者说产品线多并不是什么好事儿。

回看格力的利润增长,一部分是靠量的提升实现,一部分来源于利润率的上涨。非常难能可贵,但是一旦行业增长受阻,竞争加剧,又是一番厮杀。“降价只能保住份额,不会增加份额”,细想真是这个理。

工业制造业的通病吧,优秀的不少,但是不确定性也不小。拉长看,格力的利润空间我还真看不懂。这也是不敢重仓的原因吧。

最后说几句海螺。前面研究过一段时间海螺,水泥行业运输距离的限制,保障了区域竞争,没那么惨烈。

但是有些问题没想明白,就是水泥行业最后会是什么样子,多久能到。未来需求的下降速度大于去产能速度,肯定又是一波厮杀。水泥价格能涨到多少?说到底水泥更像一种资源产品,同质化更严重。除非一个地区只有一家独大,占有绝对的控制权,否则需求下滑的年份,肯定是价格战。貌似现在水泥价格水平的水泥,滚雪球的那个坡也快到头了,增长空间不太大。

今天说这三家公司的意思就是,不同行业,商业模式差别还是很大。差异化是好商业模式的前提。产品替代性强,首先就落了下风。

有很多我们看不懂的事,这时候我们就给他价格打个折扣,悲观估计。如果价格还行,就买点,可也始终不敢重仓。

以上纯属个人带有偏见的看法。投资这个行当的最大好处就是,看不懂的,我可以不看。

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