A股2020年回顾及2021年展望

2021-01-0119:49:13 发表评论 1,360 views

2020年对于中国股市乃至全球股市都是充满魔幻色彩的一年。一场新冠疫情打乱了全球市场的节奏,先是快速的下跌,而后是快速的反弹,最后是向上突破创新高。

以美股纳斯达克指数为例,先是向下下跌33%,然后是向上上涨97%,即使是从下跌之前的最高点计算指数也上涨了32%,然而一跌一涨之后发现,股价上涨了,但是财富可能缩水了。

中国股市走势更加曲折,春节期间,疫情的新闻就搞得人心惶惶,甚至有种世界末日的感觉,然而春节过后创业板指仅仅下跌了一天,第二天就开始上涨,然后创新高。这个时候我想很多股民都有点丈二和尚摸不着头脑。

很快国外疫情的爆发引爆了全球股市的下跌,美国股指甚至多次熔断下跌,连股神巴菲特也惊呼活久见。

在大家觉得全球金融危机到来,全球经济萧条的时候,美国宣布无限量货币放水,托底美国股市。一开始大家可能对此报以半信半疑的态度,然而美股立刻企稳反弹,反弹,一路反弹,直至创出历史新高。

对于中国股市和美国股市今年的大致判断我是正确的,中国股市我判断会砸坑是机会,美国股市我判断下跌是释放风险,而不是加剧风险。

但是今年涨这么多,这么猛,说实话,有点出乎我的预料。

以股市现在的状态,谁能看出疫情的影子,美股都创历史新高了。

接下来简单回顾今年中国股市的主要行情。

首先,贯穿全年的行情是食品饮料尤其是白酒,然后是医疗保健,光伏、新能源汽车、消费电子等。

其次,上半场主线还有大科技,半导体、芯片、疫苗、元器件等。口罩也算上半场,只是比较快,属于闪电一波流。

最后,还有一些比如特高压、免税概念、有色、银行、保险等都是穿插着偶尔表现一下。

总的来说,今年做对行情的投资者吃饱喝足,做不对行情的投资者只能喝西北风。

那么对于明年中国股市何去何从呢?如图所示,我认为上面两个红圈是相似的,之后的走势也比较类似,如果参考上次走势,这两次涨幅差不多了,上一次从最低点上涨170%之后下跌22.5%。

现在创业板指从最低点已经上涨153%了。如果这次上涨之后会有一次较大幅度比如20%以上的回调,那么创业板指可能还会回到2500—2600一线。在指数上是20%的回调,在个股上可能是50%的回调,那么这个回调大家还是需要谨慎回避的。

如上图所示,上一次2015年创业板指有一波疾速上涨,也是最后的上涨,之后就是A形下跌,并且开启了漫漫熊途。

从历史看这种短期的疾速上涨都是泡沫催生的产物,就是把股票估值拉高。但是我们知道个别企业的业绩可能短期内翻番,但是全市场企业的业绩是不可能短期内翻番的。所以短期内影响股价大幅变动的就是估值,也就是市场情绪和风险偏好。

市场的重大机会是低估值加高成长,目前A股的估值已经不低了,2018年底是明显的低估值,不过低估值一定会对应坏消息,也就是中美贸易战。

大家有没有发现今年的股票市场大家已经不大提中美贸易战了,好像中美贸易战就慢慢消失了似的。

这正应了利弗莫尔的观点,牛市的时候大家会更加重视利好的消息,而选择性忽视利空的消息。熊市恰好相反。

今年还有一个值得注意的现象就是大家不再那么挑食了,比如白酒行业,之前涨的是一线品牌的白酒,现在十八线的白酒也开始暴涨了,这不是一个好现象。虽然逻辑很简单,就是全行业受益的时候,牛鬼蛇神都能涨,但是恰恰说明了,大家开始变得更加感性化,开始用想象和憧憬来进行投资了,这不是一个好事情。

溜一圈股票,再也没有2018年底2019年初那么低的估值了,现在大多数股票都是短期高估状态,这对于长期投资者而言不是一个很好的消息。

对于大多数投资者而言,可能比较关心的是中国股市能否像美国股市一样维持长期的上涨。

我认为,美国股市的长期上涨取决于其经济的长期上涨,取决于其成分股的长期上涨,而其成分股的长期上涨取决于其业绩的长期上涨。

以苹果和微软为例,苹果现在的市盈率为39.6,40倍左右。微软的市盈率为35.29,35倍左右。而今年苹果股价涨幅为81.33%,微软股价涨幅为41.03%,注意这不是从今年最低点到最高点的涨幅,而是开盘价到最新收盘价的涨幅。

从PE估值来说,相对A股而言,苹果和微软都不算高。

中国股市估值状况如何,好企业估值普遍在50~100,比如贵州茅台PE估值为56.3,迈瑞医疗PE估值为81.27,恒瑞医药PE估值为101.56,海天味业PE估值为106.72,药明康德PE估值为133.84。

这么高的PE估值即使不算贵,那也不能算便宜吧。这么高的PE估值需要高成长来支撑,一旦增速放缓就会面临戴维斯双杀。

不过话说回来,全球股市目前的估值都有提升,背后的主要原因是全球放水,全球放水,必然导致货币贬值,这会提升股票估值。

所以对于明年的投资而言,我会更加谨慎,首先还是要选择好企业,虽然好企业都不便宜了,但是经历过熊市的朋友都知道,熊市中好企业可能打五折,但是坏企业往往就剩下九牛一毛,出来混迟早是要还的。

其次,对于买点的选择和仓位的控制要更加注意。好企业也可以等其短期打折的时候买入,如果走势变坏,要注意控制亏损。

最后,要观察大盘,尤其是创业板指,如果创业板指周线形成顶分型跌破五周均线一定要减仓,因为那可能是一波20%级别的大盘下跌,会形成年线的上影线,必须回避。然后等待周线底分型突破五周均线再次入场,会形成年线的下影线,是明年的重大投资机会。

最后,2020年大家都实“鼠”不疫,祝愿大家2021年能够“牛”转钱坤。

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