绝对估值法是估值体系的鼻祖,之后的所有估值方法,绝大多数都以绝对估值法为基础推导而来。
绝对估值法的核心思想是现金流折现,意思就是股票每年都会产生一个现金流,咱们把他这一辈子产生的现金流加在一起的总数,就是股票值多少钱。
但是,由于通货膨胀和利息的因素,不能直接将未来的钱单纯的以数字加起来,而是要通过一个折现的方法把未来的钱折算成现在值多少钱,然后把他们现在值多少钱加起来,就是股票的价值。
首先,咱们搞懂货币时间价值。简单点说(不考虑通胀),今年的1万块等于明年的1.035万。因为今年这1万存银行,到明年可以拿到350块的利息。那么如果有人明年给你1万块,明年这1万块相当于今年多少钱,就得去掉利息的部分。
假设今年的钱值X,等式可以写为X(1+3.5%)²=10000。那么X=10000/(1+3.5%)=9661元。
如果有人后年给你1万块,那后年这1万块就要去掉两年的利息,那么X(1+3.5%)²=10000,X=10000/(1+3.5%)²=9335元。
所以,咱们就可以得到一个公式,如果今年算第一年的话,那么以后无论哪一年给咱们的1万块,折算到今年的公式就是:X=10000/(1+3.5%)(n-1)。
如果有人从今年开始,连续3年给你1万块。
那么这个价值就等于X=10000/(1+3.5%)(1-1)+10000/(1+3.5%)(2-1)+10000/(1+3.5%)(3-1)=10000/(1+3.5%)0+10000/(1+3.5%)1+10000/(1+3.5%)2=28996元
咱们归纳一个公式,如果今年是第一年,每年给咱们A元,连续给N年,折现率是Z的话,那么X=A/(1+Z)0+A/(1+Z)1+A/(1+Z)2+….+A/(1+Z)(n-1)
A=股票每年的现金流
Z=5年期国债收益率+3%
N=股票持续经营的年份
根据公式,只要股票产生现金流就能增加价值,现金流越高越长价值就越高。
通过每年盈利为现金流来计算绝对估值,咱们就能知道一个股票的内在价值是多少。在超级大熊市的尾端,可以找出很多股价低于绝对价值的股票,这些股票都是绝对的低估品种,是熊市末期的首选品种。