2020年疫情以来，白马总舵主—贵州茅台股价一路高歌猛进，从最低点949元一度涨到2627元，近期有所回落，今天中午收于2028元。
风吹幡动，非风动，而是心动。
茅台还是那个茅台。茅台的内核在于强大的品牌力，而驱动这一品牌力的是茅台集团几十年来明智的策略。宴请尊贵客人，摆出一瓶茅台，比吃山珍海味、人间美味更能体现对客人的尊重。因而，茅台卖得越贵，商品越有价值，这就有点奢侈品的意思了。
当市场认可、人民点赞，茅台也就有了持续性提价的基本面基础，长期投资价值也得以体现。反观成本，白酒无非就是通过粮食酿造而成，材料成本能高到哪里去？国家又禁止白酒、香烟进行广告宣传，这也极大降低了茅台的销售费用。
反思过去一年，茅台基本面没变化，但估值却从30倍涨到60倍。幡还是那个幡，但是人心却变了。
在市场利率走低、A股流动性充足的情况下，股民的期望变了。股民习惯于寻找理论来解释当下股市走势，因为他们需要逻辑自洽。黄金赛道成了这轮牛市最常听的词汇，说得好像以前就不注重公司核心竞争力和公司护城河的样子。
阳光底下没有新鲜事，人来人往、潮起潮落、股涨股跌，一切照旧，一切如故。春节过后，赛道股跌成滑道股，还是熟悉的味道，熟悉的配方。
那么现在贵州茅台60倍PE贵不贵？
回顾过去十年来贵州茅台PE走势，春节前70多倍PE是十年来的高点。估值比目前高的时候，还要追溯到07年大牛市。这么看来，贵州茅台绝对是高估了，或许有可能在未来一段时间里冲到100倍PE，但之后不可避免会均值回归。
