炒股的盈利都来源于低买高卖。不管哪类投资，趋势投资也好，价值投资也罢，都是为了低价买入筹码，高价卖出筹码。
买入的行为完成时，我与卖筹码的人（假设他叫小王）作了一次筹码交换。
小王为什么要卖给我筹码，可能发现了更好的股票，可能对公司未来发展不看好，可能对股票老不涨没耐心，可能觉得现在估值高了，总之在筹码交换那一刻，小王是不看好这个股票的。
彼之砒霜，吾之蜜糖，我买了小王不看好的筹码。希望未来有人用更多的钱买走这些筹码。
卖出的行为完成时，我与买筹码的人（假设他叫小张）作了一次筹码交换。同理，卖出那一刻我不看好这个股票，而小张是看好的。
筹码交换就是互道傻X的过程。我能从这一轮交换中赚钱，意味着我认识到了小王的“错误”，并让小张相信筹码在未来还有“价值”。如果我亏钱了就是相反的道理。
筹码交换的关键点
实际市场中，有很多小王小张在不停的筹码交换，形成了股价和波动。这里就要开始思考，小王凭什么会把未来会涨的好筹码卖给我。小张凭什么在高位还愿意接盘我的筹码？
每个人心中都有一个价值锚，这个价值锚无论用什么方法计算，同类企业比较、未来现金流折现、终局估值、情绪估值等等，说到底都是预判未来市场的估值共识。
市场是有效的，小王们肯定是犯了某个错误，才会让我获得低估筹码。而小张们的存在让我处于安全的状态，能够在合理的位置从容卖出自己的筹码。
对于一个散户，如何在没有“信息优势、研究优势和资金优势”的情况下，在市场中找到一席之地，是投资的关键问题。
散户的机会在哪里
小王们可能犯的错误：
A、对于公司基本面判断出现错误。
B、突发事件时，对利空过度悲观，对利好不够敏感。
C、公司估值被压制，失去耐心和信心。
对于散户来说：
A：市场这么多机构研究员和专家，除非是散户长期研究和跟踪的股票，而且恰好是小王们很少关注的，才有可能抓住机会。例如去年下半年的中远海控，作为一个被主流机构长期忽视的冷门行业，主流机构对中远海控的业绩和基本面反转出现了严重误判，给散户们很好的机会。
除此之外，由于实力有效，散户在基本面判断上很难战胜市场，散户发现的低估机会往往都是自己一厢情愿陷入的“价值陷阱”。
B：突发事件让市场产生混乱的窗口期，这是获取低估筹码的机会。但这需要参与者有极强的判断力，快速抓住主次矛盾，并且有着坚定信念。例如贸易战、疫情时的极度悲观，很多知名投资者都犯了错。散户往往运气的成分多一些，而且很难保持连贯性，毕竟这类机会可遇而不可求，每一次出现都是新命题，次次都能答对的选手也不是普通寻常散户。
C：有一些股票亮点和瑕疵并存，当市场看瑕疵多一点时，导致股票一直不涨，小王们失去耐心逐渐离场，筹码在低位长期徘徊。卖出的小王看瑕疵多一些，接盘的我看亮点多一点，这样才能完成一次筹码交换。
这类机会中，市场对于公司的基本面往往没有太多争议，关键是估值体系和未来预判上，由于亮点和瑕疵并存，市场放大了瑕疵，低估了亮点，造成了长期的估值压制，这会对持有者的心里造成悲观影响，出现争议和误判，这也给了我们从小王手里低价获得筹码的机会。
而且这种偏见的解除是很难的，需要一次又一次反复确认，市场里的参与者才会逐渐放弃以前的成见。股价表现上，会在低估区域反复波动。随着不断发展，看瑕疵的人越来越少，看亮点的人越来越多，直到突破一个临界点，股票开始上涨，并在小张们的帮助下从悲观进入乐观。
小张们的特点：
市场里的参与者中，小张们是市场的主流。他们是趋势交易者，是短线交易者。小张们擅长在上涨中挖掘市场共识，强化市场共识并迅速完成市场的情绪转化（悲观到乐观），最终通过击鼓传花，让筹码在更高的位置被另外的小张接盘，直到无法延续。总结下来四个字：追涨杀跌。
追涨杀跌对投资者的素质要求很高，尤其对市场和对手盘的理解，“预判到别人预判自己的预判”。同时要有强于市场的研究能力和极强的自我情绪控制，最终在大量交易中多赢少输，靠概率取胜。
散户在相对高位，在乐观的情绪中，与小张们互相割菜是十分危险的。因为那个时候是市场强者主导的时候，散户没有信息、研究和资金优势，很容易陷入位置上的被动，最终造成心态上的崩溃。
低估、耐心是冷门股策略的关键
低估为散户提供了一种保护，这种保护更多的是心理上的，给予散户能够重仓的勇气，弥补研究能力的不足。只靠研究和信仰就敢重仓的散户本身也就是人中龙凤，例如前几年的茅台，已经被市场研究透了。
对于这种没有瑕疵的股票，估值提升很快，而研究能力不强的散户，很难驾驭这种高估值，在波动中受到的心理压力更大。没有低估保护的机会，普通散户还是难以重仓把握。
耐心是散户的重大优势，散户没有业绩压力，不用考虑回撤带来的被动操作。因此散户反而比机构更能够耐心持股，长期跟踪，逐渐识别动态变化和情绪转换的信号，发现胜而求战的机会。最终在合理的位置将筹码卖给小张们。
在股票市场中，时间是不重要的。中国股市向来牛短熊长，长时间的等待并不会影响最后的回报，虽然有可能结局会发生意外，但是在耐心中不断跟踪与修正，最终走向胜利是可以预见的，更重要的是，这是可以复制的。
无法做到耐心等候与持股，陷入追涨杀跌互相割菜的陷阱中，只会损耗精力，消耗金钱，蹉跎光阴，找不到一个稳定求胜的方法。
最后总结如下：
1、低估，有亮点也有瑕疵的股票。
2、从没有耐心的小王中获得低估筹码。
3、耐心观察和持有，抓住情绪从悲观到乐观的转换机会。
4、在合理的价格将筹码卖给小张，避免在高位与小张战斗。
