点评恒瑞医药年报与一季报

2021-04-2008:58:49 发表评论 1,097 views

恒瑞医药公布了2020年的年报及2021年的一季报,这也揭开了其近期股价表现萎靡不振的深层原因:业绩预期下降中。

先看2020年年报数据:

营业收入:277.34亿,同比增长19.09%;

净利润:63.28亿,同比增长18.78%;

加权ROE:22.51%,同比减小1.51个百分点;

再看2021一季报数据:

营业收入:69.29亿,同比增长25.37%;

净利润:14.97亿,同比增长13.77%;

加权ROE:4.78,同比减小0.39个百分点;

其实单看2020年数据是完全没问题的,因为市场的预期就是增长20%左右。但是看2021一季报,净利润只增长13.77%。数据其实也在合理的范围之内,即使优秀如茅台也不可能那么稳定。但是问题是,恒瑞面临的行业是高竞争的创新药及仿制药,近期集采消息仍然不断,市场担心的是恒瑞数据的走差是个不可逆的现象,所以股价就会比较萎靡,本质原因是高估值与低成长是不匹配的。

公司股价最怕的是市场的预期在持续的降低,除非股价能够杀出一个恐慌盘把估值一下子降低下来,从而引发资金抢筹行为,否则估计股价就要继续磨人了。我认为恒瑞这次如果能够再回调10-15%达到历史估值中枢以下,将会是一个非常好的建仓机会。恒瑞属于国内创新药的老大,如果它都不行,那么其他的公司大概率更不行了。

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