好的投资应该是：好公司+好价格+长期持有。可我们看基金的一季报原来的很多白马股不断被减持，于是市场上就出现了：抱团解体。
以格力、美的为代表的家电行业，伊利、中国平安、万科等这些公司都退出了很多基金前十持仓。甚至市场上也开始说：这些公司已经没有大的增长空间了。
很多个体投资者都会去“抄作业”，也就是跟着这些TOP30基金经理的持仓去买。比如现在的电子行业、医美行业等。
当我们去看这些基金经理持仓的时候，我们还要看看他们的仓位。
你会发现这种基金要么是满仓，最低也保持在了八成仓位。比如，市场上有今年新成立的几家基金，因为仓位很低，就不断被投资者批评。
对于投资者来说，把钱给这些基金经理就是让你们去给赚钱的，不是让你们放在那里吃固定收益的。
其实，今年A股出现的风格切换。一方面来说，是因为去年这些公司涨的太多了，需要等等公司的基本面的发展。
另外一方面，对于这些基金来说，如果再继续重仓这些公司就会形成“机会成本”。
也就是说，这些公司因为股价涨的太厉害了，估值太高，而基本面没有跟上，这些公司需要时间去消化这些估值，甚至是需要时间通过杀业绩、杀估值来释放风险。
而这种调整就产生了一个时间成本的问题。
比如在美股，因为有做空机制，很多空头、多头可以通过博弈，把市场风险进行快速释放。可在A股这种调整很漫长。
就比如中国平安，在刚发布的一季报，对原来投资华夏幸福的亏损进行了计提，这个靴子落地了。可这个问题，从去年开始就不断有人问平安管理层怎么处理，一直拖到现在。另外就是寿险改革，也是一个潜在风险：能不能成功？什么时候有成效？
如果有空头，那么通过做空机制，公司的这些风险都会被投资者快速释放，尤其是投资者的情绪预期也被释放，短期内也许会出现股价快速下跌。可一旦风险被释放了，股价跌到位了，多头就会快速入场。
如果风险是缓慢的释放过程，可能就会因为市场预期过于悲观，出现内在价值下跌。同时，因为释放过程太漫长，被市场重新认识需要时间，这个时候就会形成机会成本。资金放在下跌股票上，账面会一直形成亏损，很多基金就会离场。
对于基金来说，如果他们不进行风格切换，那么这段时间就会造成基金回报率相当难看。他们的季报就很难能拿的出手。这时候即使跑赢了市场，可却跑输了同行。
比如我们看到张坤在一季报中，就对白酒进行了减仓。其实，这并不是因为白酒行业不行了，而是因为去年涨的太多，上涨的空间很小了，他需要找到更大的上涨空间。
并且我们看张坤的投资理念上，就是自下而上的选股，并且在配置上喜欢均衡性，不怎么喜欢主题型。
在A股市场，最常出现的就是政策性行情，比如热炒的碳中和概念。所以很多时候市场风格的切换也会跟着政策走。而风格切换，必然会对机构形成机会成本，他们也就要紧跟市场进行切换。
与沉没成本相对照的就是：无风险收益率。是指把资金投资于一个没有任何风险的投资对象所能得到的收益率。比如像十年前国债。
无风险收益率，是投资必须要思考的一个问题。我们常说没有比较就没有痛苦，如果我们只是单看投资，似乎只要不亏钱，有收益率就是一件美好的事情。
但对于投资来说却不是这样的。比如现在银行固定收益是4%，那么它就是一个无风险收益率，如果你的投资回报率不能高于这个回报率，其实就相当于在亏损。
这就是为什么在看回报率的时候，会和大盘指数进行对比。如果我投资某个基金，你的回报率都不能超过大盘指数，那么我何必每年付你这么多管理费？还不如干脆买指数了。
无风险收益率，对于投资就形成了一个底线。不管你单次回撤是多少，但每年的年化回报率必须要远远高于这些无风险收益率。
这就要求投资经理必须不断跟随市场进行切换，他们更本就无法无视市场变化。投资者更无法无视这种等待造成的机会成本。
比如，我在网上，就看到很多人选择割肉中国平安，转而买入其他股票，比如白酒或者热门的银行股。
就像很多人描述的：中国平安也许未来收益很好，可看着每天亏损太闹心了。现在切换成其他股票，不管未来收益怎么样，至少现在每天心情舒服了。
对于个体投资者来说，最难的并不是择时和择股，而是如何让自己找到确定性之锚。
其实，对于个体投资者来说，我认为这种机会成本是比较小的。因为相对于机会成本，时间成本才是个体投资者需要考虑的。
个体投资者对投资应该是“防守型进攻”，我们更多的时间精力都在我们工作上，而投资更多是资产配置。
我们甚至可以选择先配置一部分基金，形成基本盘，一方面不用担心会错过行情，另外一方面也可以等待市场调整。
