今天以1934元买入贵州茅台。买入的理由很简单，那就是其业绩在2022年大概率会大幅增长。为什么会大幅增长？基于两点判断，一是2022年茅台酒产量会有18.6%的提高，二是2022年上半年大概率会提高出厂价。
产量为什么会增加？因为茅台酒是由不同年份、不同轮次、不同浓度的基酒相互勾兑而成，当年生产的茅台酒至少五年后才能销售。每年茅台酒的销量约等于5年前基酒产量的85%，以此可推算2021和2022年的茅台酒销量。因2018年基酒产量比2017年大幅增加6783吨，那么对应2022年茅台酒也会比2021年销量提高6783吨，销量增长18.6%。那么即使茅台不提高出厂价，那么2022年茅台的营收和净利润也将能增长18.6%。
然而，2022年，调价已是大概率会发生的事情。2001年至2018年，18年时间内茅台共调价9次，平均2年调一次。然而2018年到现在3年过去了仍然没有调价，而且公司2020年财报中也暗示2021年不调价，并将业绩增长目标定在10%。那么到了2022年如果还不调价，面对出厂价和一批价之间高达1500元的差价，只能是继续养肥经销商，上上下下会很不满意。
从另一个角度考虑，很多人说茅台酒太贵，然而茅台的出厂价从2001年的218元涨到现在的969元，也才翻了4.44倍，年化增长7.73%。而同期GDP从11.12万亿增长到了2020年的101.59万亿，翻了9.13倍，年化增长11.23%。可见茅台酒的涨幅远远落后于GDP的涨幅，当然也远远落后于房价涨幅。甚至我家门口卖煎饼果子的价格涨幅都从2001年的0.5元涨到了现在的5元，翻了10倍。
所以，茅台酒贵乎哉？不贵也。出厂价真心太便宜，而市场价早已是出厂价的好几倍，经销商和黄牛只要拿到就赚到。
而且，从茅台业绩增速图上可以看到明显的规律，那就是四五年一个周期，跟茅台酒的酿酒周期一样。一般都是三年左右的慢速增长，然后开始出现波峰，波峰幅度可到60%以上。上一次的波峰出现在2017年，那么到2022年就五年了，波峰大概率又会出现。
公司在2020年财报中，对2021年的规划是实现10.5%的增长，那么按照这个目标，公司2021年净利润大概540亿。如果到2022年销售量叠加调价能带来60%的增长，那么净利润将达到864亿。之后公司业绩增速又将逐渐下降，以24%的平均年化增长率计算，那么到2024年净利润将达到8641.241.24=1328亿，给30倍的市盈率，那么合理市值为39854亿。目前2.3万亿的市值，相对于未来三年还有将近74%的上涨空间。而且，根据以上分析，这种业绩增幅以及股价上涨的概率非常大，确定性很高。
而且以上估算还没有把茅台系列酒计算在内，如果把茅台系列酒算上业绩会更加出色，确定性更有保障。
因此，今天在其大跌之际买入贵州茅台。
