对高估值的恐惧

2021-05-2221:34:07 发表评论 1,089 views

今年的A股被称为:高波动>高估值>高分化。对于高波动,很多人都建议今年要以配置国债为主。或者说在今年行情下,很多人都不认为会有什么大的涨幅,更多的还是会以震荡为主。

从2月份的大跌开始,市场就开始流行:白马股抱团解体,周期股行情。可我们会发现,说是白马股解体,却更多像是假摔。每一次假摔后,都会让“茅指数”迅速爬起。

比如茅台的突然下跌,很多人还没有反应过来,就又迅速重回2000。

但相对于高波动,对我来说更恐惧的却是高估值。

虽然A股行情不断震荡,即使出现了几次下跌,可我们还是会发现沪深300一直位于高估值区。对于这样的一个位置,让我建仓位真的是有点恐惧。

像新能源、白酒、医药,在出现回调后,又迅速爬起,虽然没有重回历史高位。可在这样的一个位置上,如果我们进行建仓,那么未来的收益到底有多么乐观?

虽然用估值来评判一家公司并不准确。但估值,确实反应出了投资者对于一家公司愿意支付的价格。可这样的价格,必须要有公司的未来盈利作为支撑。这么这些公司的增长到底能不能继续保持这样的增速呢?即使能够维持这样的增速,又要用多长时间来消化估值?

估值本身反应的就是市场对未来的预期。可如果经济复苏达不到预期?如果市场出现不可预测小概率事件?如果市场下半年出现加息,利率又会不会对现金流折现形成影响?或者公司在接下来的第二季报、第三季报、甚至年报中收益不达预期?那么这种高估值又要如何去消化?

估值问题成了我建仓的最大的一个障碍。

一边是历史性高估值,一边是低估值陷阱,没有中间地带。

高估值,让我恐惧;可低估值,却让我恐慌。

历史数据告诉我们,高估值只会摊薄收益率。低估值,要想实现戴维斯双击,就必须具有成长性。事实上,具有高成长性的A股都不便宜。

在进行配置上,一些好的行业(比如医药),我会选择用行业指数基金来替代股票。在股票上,我只会尽可能的选择一些因为不确定性而出现好价格的公司。

今年投资收益,应该都不会太好看。除非,真有人能每次都踩准结构点。

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