投资上的不对称性收益

2021-05-2511:46:26 发表评论 974 views

对于投资者来说,都曾被复利所吸引,但真正能够获取到复利收益的却很少。不知道大家有没有听说过72法则,意思是以1%的复利来计息,经过72年后,本金变成它原来的一倍。

比如,我们常说如果我们能够做到10%的收益率,那么7.2年本金就可以翻一倍。

可在投资上,我们会发现任何一种收益率都具有不可持续性。比如,现在市场上很多人提出了“乌龟投资”方法,就是通过配置债券、固收,去获取到每年4%、5%的收益率。本质上还是想追求一种可持续的复利。

这种降低收益率,看起来和每年10%、20%的收益率来相比较应该比较容易实现。事实上,在《股市长线法宝》中,作者根据美股的投资历史研究发现,通过债券和固收这个收益率是根本无法实现的,因为它也不可持续。

反而通过作者的研究,让我们看到美股却能在长期的历史上,保持着12%的收益率。可这个收益率并不是说每年都是这些。

因为中国的A股历史比较短暂,反而是在美股上,有很多人通过历史数据来研究如何却得更好的回报。

在《股市长线法宝》这本书中,我们可以看到整个美股,经过无数的“历史事件”:战争、1929的大崩盘、科技泡沫。换句话,美股无数次跌入低谷,可又无数次创历史新高。包括最近因为2020年疫情,很多人都说“见证了历史”:数次出现熔断,可去年下半年到现在美股都创新高。

股市从来都没有平稳的上升通道,它就像是过山车:在上下波动中不断走高。也正是这种波动,让投资收益更接近与不对称性收益,而不是复利性收益。

不管你是持有什么样的投资组合,如果你遇见是熊市,或者遇见的恰好是股市的特殊事件:比如战争、科技泡沫或者疫情,这种情形下,那么你的收益率一定不会好到哪里去。可如果你遇见的是牛市,那么你的收益率也差不了。

在投资上,我们的收益率呈现的也不会是一条平稳的上升线,也是一条不断上下波动的曲线。好的时候,可能你会有40%的收益率,差的时候可能你会有-20%的收益率。

这就是投资上的不对称性收益:承受了最小的风险,可能获取的是最高收益。承受了最大风险,可能获取的却是低收益。

比如在A股上打新,这完全是一个赢多输少的游戏。如果你能中签一只好公司,可能轻松十多个连板。如果一年能中三四家这样的公司,那么收益率就相当牛。

投资上的复利,更多的是作为一种收益参考和假设,而不是一种真实收益,但这并不意味着复利在投资上不能实现。

投资更多呈现的是一种:不对称性收益。好的时候,你赚的多;形式不好的时候,你赚的少。在投资上,并不是高收益必须承受高风险,高风险也并不意味着高收益。

这就是为什么要强调:好的投资应该是:好公司+好价格+长期持有。因为一家好的公司,股价在短期内的波动会受到各种因素的影响,但长期持有中,它的价格必然要由公司的增长决定。

我们会发现,A股一直是有核心资产抱团的形式。就像去年推出的茅指数,你会发现这些公司虽然在今年经历了不同程度的下跌,可却总是又能攀升。这些公司,在牛市中涨的永远是最厉害的。

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