伊利这家公司我不知道别人怎么定义，反正在我这里我把伊利股份定义“底裤股”。
伊利这公司好不好？我认为很不错的一家公司，但该公司增长的驱动力现在已经趋于稳定了。
从生意属性来说，奶制品行业的竞争格局和生意模式在整个大的消费行业里，并不属于上等。
竞争格局属于高烈度的竞争，伊利护城河虽然有，但又不是特别的宽广，还没到那种坚不可摧的地步。
在成长性上，虽然我国的用奶量需求量和发达国家相比有一定的空间，但绝对没有太大的想象空间。
现在的奶制品主要的增量在多品类，多产品多管齐下的竞争，大家可以去超市的奶制品柜台看看，这个月和上个月的品类都会不一样，而且各个厂家竞争比较激烈，每个礼拜都有促销。
奶制品的同质化比较高，就算研制出一款爆款产品，几个月内就会有同行山寨同样的品类来竞争。
伊利和同行业比，胜就胜在对成本的管控能力和运营能力以及规模效应，才使得它能在同行业中脱颖而出。
所以，现在伊利的情况在我看来就是，向上增长稳定但不会太快，向下因为自己有一定的成本和规模优势，还能活得不错，毕竟成本优势也算是护城河的一部分。
因此，我才把伊利定义为“底裤股”，只不过它属于优质的底裤而已。
对于底裤股而言，我个人的投资策略是一定不能接受一点点贵的估值买入的，哪怕错过也不碰。
伊利之所以一直在我的自选股，主要原因是经营稳定，没有啥大花头，估值合理的时候买入基本不亏，几乎每2~3年总会有一次抄底的机会。
而在这个估值中枢的基础之上，我一般会根据竞争格局；护城河；成长性等几个维度再去做一个±10pe的主观调整。
最终，我对伊利股份的估值就是20~25pe的水平。当然这个估值偏主观，仅供大家参考。
