最近看了近30只新股，凡是我认为远期空间大的公司，估值往往都不便宜。新能源、半导体和一些卡脖子领域的共识度相对较高，这些新股相比老股有估值溢价，市场定价会往更远期去折现。
这时该不该参与呢？主要取决于资金面临的时间和回撤约束。如果在给定时间内，股价的潜在跌幅可能超出回撤限制，这时应该选择继续等待。仅仅因为股价上涨、害怕踏空而买入，买入依据肯定是不够充分的。
不过也有例外，比如中科微至。物流设备行业不性感，关注度相对低很多，我对公司的看法与市场偏差较大（不像那些热门赛道的公司），不知道究竟谁对谁错。我认为，中科微至的核心团队背景不错，公司底层技术底蕴深厚（毛利率比欣巴科技高近10pct），只要有懂得know how的人才，就能拓展其他应用领域；而仓储系统尚无巨头，技术要求比分拣系统更低。这些都是远期的潜在增长点。至于未来三年30%的海外收入占比，我对这个目标持有疑问。
有趣的是，中科微至上市第一天就破发，至今仍低于发行价。最初我以为股价低迷是因为Q3营收增速放缓，净利润同比下滑。近期我才意识到，真正原因可能是公司Q4营收不及预期，全年营收无法达到19.46亿，或许只能确认16-17亿。
中期确实存在一些不确定性，具体的影响变量包括，物流快递企业的资本开支、公司在老客户的份额变化、公司对新客户的开拓情况等。目前政策定调是限制快递企业继续打价格战，它们的资本开支会不会受影响呢？顺丰会不会更有动力扶持其参股公司科捷智能，使公司在顺丰的份额受到限制？公司何时能开拓京东这类新的大客户？
这些变量最直接的反映就是订单，去年新增订单20亿，今年目标30亿，同比增长50%。从接单到确认收入通常8个月，当然，不同产品之间存在差别。考虑到这些因素，明年的营收大概率能够达到24亿。所以，明年业绩还是有保障的。后年只能边走边看，逐步跟踪观察。
