一个很有价值的投资机会

2022-11-2609:41:21 发表评论 98 views

周一(21日),在北证50指数(899050)正式对外发布后,富国、汇添富、广发、嘉实、招商、南方、华夏和易方达八家公司火速向证监会上报了北证50场外指数基金(注意:不是ETF),很快这八只产品在周五(25日)就拿到了证监会的批文。

看这样的快节奏,不难发现首批北证50指数基金是证监会拍板自上而下推动的。可以合理推断,首批8只北证50场外指数基金将很快迎来密集发行,各种宣传届时将会铺天盖地而来,成为市场的热点。

对于这种一哄而上的热点指数产品,大多数时候我都会劝大家冷静。不过这次是个例外,我认为北证50指数基金的密集发行,不论从长期维度的指数本身,还是短期维度的指数表现,都可能会给大家带来非常不错的投资机会。本文我们来具体聊聊。

1、北交所:微型公司、高科技、质地好、估值低

北交所于2021年9月3日注册成立,2021年11月15日正式开市,是我国新成立的第三大股票交易所,由此前的新三板转型而来。北交所的定位很明确,与沪深交易所为有一定经营规模的公司提供融资便利不一样的是,它主要为小型甚至微型的创新中小市值公司提供融资便利,为他们的成长提供良好的融资环境。

从在北交所已上市公司的市值及所属的行业来看,该交易所也确实做到了这一定位,我们不妨看看具体数据。

截至本周五收盘,已有128家公司在北交所上市交易,合计总市值仅为2038.85亿元,折合单家公司平均市值15.93亿元,比今年大涨22.79%的万得微盘股指数(沪深A股市值后400)的平均市值(19.14亿)还要小。

如果把沪深A股公司的市值由高到低排序,这128家上市公司的市值合计加到一起,也只能排到第49位。

从这128家公司的市值分布来看,有78家公司的市值在10亿元以下,只有5家公司的市值过50亿!

通过这几组数据由此可见,在北交所上市的股票可谓真正的微型市值公司集中营!

从行业分布来看,北交所上市公司主要集中在电力设备、基础化工、机械设备、医药生物及电子等行业,具有较强的科创属性。具体数据同样能印证北交所公司的科创属性,这128家公司过去一年的研发费用合计为44.2亿元,在营业收入中的占比为4.3%,占总市值的比例为2.2%。

在沪深市场,对于这类微型市值公司,大多要么就是质地不好,纯粹的概念炒作,要么就是估值贵到天上,让人高不可攀。

可在北交所的这些股票中,则完全不存在这些问题。

上面聊到了北交所股票的科技属性,这体现了公司的质地。如果再看具体数据,这128家公司今年前三季度的归母净利润同比增速为20%,营业收入同比增速为32.5%,在今年的背景下,这样的业绩放在所有A股中也是相当耐看的。

业绩好还不说,这些股票的估值还很便宜,如果采用整体法计算,北交所所有股票的市盈率仅20倍,PEG约为1。相对于沪深交易所科技股的估值,再考虑到这些公司市值非常小,潜在发展空间巨大,这样的估值可以说非常非常友好了!

为什么北交所的股票无论是科创属性、质地还是估值,似乎对投资者都是非常理想的投资标的呢?

我觉得最重要的原因很可能还是因为流动性,我刚统计了下,这128只股票今天的成交金额合计才6.45亿,单个公司平均成交金额才500万。

那么问题来了,这对机构投资者而言,如果有幸在这100来只股票中花费不菲的投研资源选出一两只股票,相对于动辄几亿甚至规模更大的基金而言,根本买不到足够的量和比例,所以机构投资者参与的兴趣有限。对个人投资者而言,入市的门槛高达50万,符合要求的个人投资者少之又少。

既然机构和个人都不太好投,那么自然缺乏投资者关注,流动性也差,市场给的估值自然就低了!

2、北证50指数

从上部分数据中,相信大家能够意识到北交所这个板块的投资价值。接下来咱们继续聊聊北证50指数和北证50指数基金。

如果简单理解北证50指数,北证50可以类比为北交所这100多只股票中市值前50的股票组成的成分股,其市值、行业分布及基本面特性与北交所所有股票差别很小,以下为具体数据,大家可以参考下:

公司数量:50家

总市值:合计1336.5亿;

平均市值:平均26.73亿;去掉市值TOP3后的平均市值为14.42亿;

自由流通市值:合计472.68亿,平均9.45亿

利润增速:前三季度增速29.86%

收入增速:前三季度增速47.5%

研发:研发占营收比例4.57%,研发占市值比例2.25%

权重行业:电力设备、基础化工、医药生物、机械设备和计算机(合计市值占比86%)

市盈率:18.66倍(2022年11月25日)

成交金额:2.5亿元(2022年11月25日)

看上述数据,北证50的基本面情况整体与北交所所有股票差不多,甚至还稍微略优一点,因此如果大家看好北交所公司整体的投资价值,不考虑选股的话,北证50就是一个很不错的选择。

如果说远一点,以当前北证50指数成分这么迷你的市值,我认为未来潜在空间是非常有想象力的,可能走出一批百亿甚至千亿市值的公司。就像之前深交所的中小板和创业板走过的历程一样,这当中蕴含的投资机会无疑是巨大的。

3、北证50指数基金发行带来的投资机会

本次共有8只北证50指数基金获批,考虑到单只基金成立规模至少要在2亿以上(这8只基金里面有2只发起式),那么就按照最保守的计算,每个产品设置2亿的募集上限,合计募集规模得有16亿。如果把单只基金的募集上限再设高一点,比如3亿,那募集规模就得24亿了。

这是一方面,大家看下北证50指数的单日成交规模,目前只有2.5亿,那么如果假定这8个基金合计募了16亿,如果现有成交额全部被这8只基金包揽,也要6.4个交易日。事实上这些成交不可能被这8只基金全部吃掉,那么建仓时间会长得多…

显然,相对于北证50可怜的流动性,16亿+的募集规模可谓一笔天量资金,如果全部涌入的话那么可能显著在短期推升股价。

可以说北证50既有长期投资价值,又有短期结结实实的催化剂。

至于说这8只产品该如何选,建议大家优先选择发行和建仓动作最快的基金公司,如果优先建仓,后来的建仓就可以推动持仓股票上涨,从而净值受益。这个需要大家具体关注公告,如果大家没这个时间,我比较倾向大家优先选择华夏和易方达这样大公司的指数产品,他们发行能力更强,在最拼速度的时候,相信他们肯定不会落后。相对而言小公司发行压力大一些,容易拖慢发行节奏。至于投资层面,因为都是指数基金,这个差异不大。

很多人也担心大公司发行规模会不会太大,从而影响建仓进度。我相信大家要是看到上述北交所的流动性,容易理解规模是稀缺资源,估计最后大概率是8只产品均设立一个统一的募集上限(我推测可能也就2亿出头),所以这一点不用担心。

这是在具体产品投资上给到大家的一些建议。

当然如果大家资金量足够,能达到北交所的入市门槛,那么则可以考虑不去认购这些新基金,而提前去买入北证50指数的成分股,坐等后续北证50指数基金建仓推动股价上涨以及未来基本面兑现带来的投资回报。为方便大家投资,我整理了一份北证50指数基金建仓给成分股带来的冲击程度排序名单(由高到低),大家如果要买个股,名单靠前的股票可能更受益基金建仓。当然,影响股价的因素有很多,资金流入只是一方面。

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