炒A股看经济指标有用吗

2024-04-1511:21:39 发表评论 178 views

千万不要把“股市是经济的晴雨表”奉为真理,你要真的根据这个去炒股,肯定得血亏,连裤衩都不剩的那种亏。

因为,股市根本就不是经济的晴雨表。炒A股,要看流动性,看政策变动。

不是瞎说,这种情况,已经被几十年的股市证明过了。看完下面的统计,就很清楚了。我们分别统计了A股、港股、美股这三大股市的核心指数,上证综指、恒生指数、标普500,在最近20年的指数变动的归因。

A股,80%的上证指数变动,是估值贡献的,仅20%跟业绩相关。而在近10年,估值的解释力更是高达97%。也就是说,最近10年,业绩对A股的影响,微乎其微。业绩从来不是A股涨跌的原因,也就无从谈起所谓的价值投资。这也解释了为何A股总是难以脱离3000点。

港股,80%的恒生指数变动,是估值引起的。这一点也容易理解,因为港股的上市公司大多是内地公司,基本盘取决于内地。虽然港股相对A股,已大幅折价,但内地公司的估值变动仍然会外溢到港股。不同市场的同一个股票,变动存在同向性。

美股跟我们的差异比较大,标普500的波动,估值的解释力仅有43%,近6成是业绩贡献的。也就是说,基本面决定了美股的长期趋势,所以百年来美股长期向上,价值投资适用于美股,但不适用于A股。

我们刚刚看到,美股 = 4成的估值 + 6成的业绩。

那具体要怎么拆?传统方法是:像钟摆一样,股价围绕趋势波动。也就是这个样子。

还有一个更常见的方式。就是把趋势线,按照一定比例下移,形成下包络线。这个下包络线,就是经济因素形成的长期支撑线,起到了托底股市的作用。而支撑线之上的部分,基本可归于估值波动。A股也有相似的模式。

前面已经论证了,估值是A股唯一重要的影响因素,直接决定了投资盈亏的可能性和幅度。所以投资的关键,就在于怎么把握估值变动。
影响公司估值变动的因素很多,盈利预期、财务指标、商业模式、市场地位、行业格局、技术变革、管理团队等,都能让股价大幅波动。

但能影响整个市场估值的因素,重要的就那么几个,主要是地缘格局、通胀、就业、经济这些。而在某一阶段,交易主线其实就1-2个。
比如22年,通胀加速上行,交易主线就是对抗通胀,市场预期流动性收紧、潜在衰退等,于是全球杀估值,股市大跌,纳指大跌38%。

22年10月底开始,抗通胀取得成效,全球流动性边际转向,中国疫情管控撤销,经济预期大好,A股从2885点突进到3419点,上涨18.5%,恒生更是大涨56%。

后来经济预期被证伪,同时中央定了一个保守的GDP增速目标,意味着不会有大规模的货币和财政政策刺激,于是又开始了杀估值,A股一路跌至2635点的近4年最低点,一度引发了流动性危机。

所以,通过各种政治、经济现象,预测政策及经济走向,来把握市场估值变动,才是炒A股的正确姿势。经济的作用,主要在于会诱发怎样的货币、财政、国际政策;而经济本身,其实是不重要的。

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