千万不要把“股市是经济的晴雨表”奉为真理，你要真的根据这个去炒股，肯定得血亏，连裤衩都不剩的那种亏。
因为，股市根本就不是经济的晴雨表。炒A股，要看流动性，看政策变动。
不是瞎说，这种情况，已经被几十年的股市证明过了。看完下面的统计，就很清楚了。我们分别统计了A股、港股、美股这三大股市的核心指数，上证综指、恒生指数、标普500，在最近20年的指数变动的归因。
A股，80%的上证指数变动，是估值贡献的，仅20%跟业绩相关。而在近10年，估值的解释力更是高达97%。也就是说，最近10年，业绩对A股的影响，微乎其微。业绩从来不是A股涨跌的原因，也就无从谈起所谓的价值投资。这也解释了为何A股总是难以脱离3000点。
港股，80%的恒生指数变动，是估值引起的。这一点也容易理解，因为港股的上市公司大多是内地公司，基本盘取决于内地。虽然港股相对A股，已大幅折价，但内地公司的估值变动仍然会外溢到港股。不同市场的同一个股票，变动存在同向性。
美股跟我们的差异比较大，标普500的波动，估值的解释力仅有43%，近6成是业绩贡献的。也就是说，基本面决定了美股的长期趋势，所以百年来美股长期向上，价值投资适用于美股，但不适用于A股。
我们刚刚看到，美股 = 4成的估值 + 6成的业绩。
那具体要怎么拆？传统方法是：像钟摆一样，股价围绕趋势波动。也就是这个样子。
还有一个更常见的方式。就是把趋势线，按照一定比例下移，形成下包络线。这个下包络线，就是经济因素形成的长期支撑线，起到了托底股市的作用。而支撑线之上的部分，基本可归于估值波动。A股也有相似的模式。
前面已经论证了，估值是A股唯一重要的影响因素，直接决定了投资盈亏的可能性和幅度。所以投资的关键，就在于怎么把握估值变动。
影响公司估值变动的因素很多，盈利预期、财务指标、商业模式、市场地位、行业格局、技术变革、管理团队等，都能让股价大幅波动。
但能影响整个市场估值的因素，重要的就那么几个，主要是地缘格局、通胀、就业、经济这些。而在某一阶段，交易主线其实就1-2个。
比如22年，通胀加速上行，交易主线就是对抗通胀，市场预期流动性收紧、潜在衰退等，于是全球杀估值，股市大跌，纳指大跌38%。
22年10月底开始，抗通胀取得成效，全球流动性边际转向，中国疫情管控撤销，经济预期大好，A股从2885点突进到3419点，上涨18.5%，恒生更是大涨56%。
后来经济预期被证伪，同时中央定了一个保守的GDP增速目标，意味着不会有大规模的货币和财政政策刺激，于是又开始了杀估值，A股一路跌至2635点的近4年最低点，一度引发了流动性危机。
所以，通过各种政治、经济现象，预测政策及经济走向，来把握市场估值变动，才是炒A股的正确姿势。经济的作用，主要在于会诱发怎样的货币、财政、国际政策；而经济本身，其实是不重要的。
