现在到处都能听到一些路人在讨论股市。这令人高兴呢，还是令人担忧呢！宏观上来讲，韭菜多了是好事，参与者多了，市场才能活跃起来。对于基金投资者来说，借助基金等机构的力量，在市场中也能占到优势微观上来讲，有一些人兼具股民和基金的双重身份，我并不希望这些新入市者被人割了韭菜。所以，当我觉察到市场中还是有不少似是而非的投资理论的时候，相信还是有必要为一些言论做一下厘清。
一、寻找伟大的企业，长期持有
这个理论被奉为自下而上投资的圭臬，几乎成了巴菲特式投资的不二法则，但它是有点坑的。事实上，它只适合机构投资者，并不适合个人投资者。
因为它需要极深入的研究，与企业管理者作长期交流，在投资上又需要很分散，且具备长达十年乃至几十年的持有耐心。个人投资者根本无法做到这点。
它经常有一个被反复炼成了各种版本的例子，就是美国一个老太太，年轻时买了100股可口可乐，到老了变成了千万富婆。
可这个故事是瞎扯。简单看一下走势就会发现，假设老太太1980年25岁时和巴菲特同时发现了可口可乐，并且以11元买入100股，约40年后也就是现在涨到了复权价6980元。哦，这个钱也只够付北上深的一个房子首付。
更何况，这个故事不具普遍性，可能无法在中国重演。想想看，1980年国企职工月平均工资42元，谁家能掏出价值1100美元的钱投入股市？即使中国当时有股市。
而后面美元和美国政府经历了翻天覆地的变化。1980年里根上台时，美国国债不足1万亿美元，而现在美国国债已超过20万亿美元。美国老太太投资翻的535倍里，有至少一半收益被通胀吞噬了。
40年里，沧海桑田，多少曾经的伟大沦落为不堪回首？
进一步说，假设你现在买100股某公司，40年后能否让你变成千万富婆呢？
有可能的，做法就是你把沪深300+中证500的成分股每个买100股，或许真的会买到几个40年后价值1000万的票，当然其中有500万是通胀造成的。
所以，长期持有一个伟大的公司，对于个人投资者只是一个唬人口号，本质上可能是叫你不要卖出，长期拿着替人站岗。
正确的做法是长期持有，在牛市的高点把它卖了。毕竟投资是为了赚钱，不是为了当股东。
二、定投的秘诀是“微笑曲线”
“微笑曲线”，就是先跌后涨，下跌中摊低成本，上涨中获利。这句话也非常唬人，因为它的结论看起来无懈可击。
但是，定投的前提是不进行择时，因为我们无法判断拐点。那么微笑曲线又是一个确认前半段是下行轨道的过程，那说明知道开始定投的前半段是下跌的。
这就产生了悖论，你到底择不择时呢？
如果知道是微笑曲线，那应该在下跌到底后再开始投资，可是这和定投是不择时的前提是矛盾的。因此，可怕的结论是，之所以提出“微笑曲线”，是因为这样计算看起来能赚更多钱。真正的定投，是即使是上升市，也要分批买入。即使最后它看起来没有一次性买入赚得多。
“微笑曲线”是事后得知的，是结局，不是预设的过程。但是定投在牛市里很容易被驳倒，因为一次性买入者得意洋洋，大肆嘲讽定投者。请注意，一次性买入者也暗含了一个前提，就是假设后市都是单边上涨，其实如果他获利了，也是碰巧而已。
长期来看，定投者因为谨慎而避过的坑，帮助他远远胜出了一次性买入者因为方向失误而遭的套。
