前言：大部分投资者采用PE/PB做估值的时候都是当前PE或者动态推测PE/PB来确定估值，这里就涉及到根本性逻辑推动PE和PB变化的是什么因素？其实是多数市场参与者的主观情绪和看法投票导致的。
探索(1)：PE/PB的万年不变定律
世间万物有生有死循环往复，企业也一样从一家起家出现那一刻就注定有一天会退出市场，所以PE/PB万年不变的定律就是低了往高了走，高了往低了走。
探索(2)：PE/PB变化的因素
逻辑上一家企业从低估值到高估值的过程中会有业绩加速的过程，反过来从高估值到低估值会有业绩增长减速甚至出现衰退的情况。
探索(3)：长期维持低PE/PB的可能性
一家企业长期维持低PE假设5PE或者1PB以下，唯一的可能性是PEg高于1或者等于1，如果一家企业长期增长在20%假设5PE在几年后就会变成3PE，这么低的PE这么高的增长很快就会被市场资金填平。
探索(4)：戴维斯双击的可能性
一家企业产生戴维斯双击一般需要具备几个条件1.净利润增速逐年提高 .2.ROE逐年提升，3.企业财务状况一年比一年好。(可以看茅台、苏泊尔财务)
探索(5)：PE/PB陷阱
陷阱经常发生在周期股周期股说白了就是盈利高峰的时候估值最低，而反过来就是盈利低的时候估值最高，周期股一般用PB估值比较合理PE不合理。
探索(6)：PE/PB组合研究比单独研究效果更好
往往市场有很多低PB高PE的企业，这些企业很多都是被市场淘汰或者可能出现问题的公司需要谨慎，真正PB和PE都很低的行业银行和地产外就没有了。
探索(7)：估值回升需要的情绪和资金
举例子：香港的地产股当时最低的时候是3PE到了2017年高点高达20PE中间股票涨了10倍，这个过程之前香港的地产股是从8PE不断下降到3PE正好遇到房地产去杠杆导致的戴斯威双击，实际上8PE降到3PE的过程中类似中国恒大的股票并没有出现下跌只是不过每年增长导致估值不断下降。等2016年过后资金集中到港股多因素共振导致的估值修复体现出现(戴维斯双击)
这个爆发点是很难确定的往往买入后需要等待，也有一部分趋势交易者长期跟踪谋个估值低个股等待资金进入在买入。
探索(8)：把PE当做情绪表可行性
市场总有一批高PE和PE股票，我们把他们的长期PE作为估值的情绪表，当一家公司长期PE处于60-50倍，可以视为投资者极度乐观，这时候主要有一点低于预期就会出现大幅度下跌比如涪陵榨菜、还有去年的老板电器、除非能确定以及肯定就像腾讯一样确定年年高增长否则PEG1年以上大于1估值很可能要回归。反之市场对某公司估值很低，可能市场给的是衰退预期，但结果是增长20%那就会出现超预期的回调，悲观到底也是利好，低PE可能看做对行业或者个股的悲观预期。
探索(9)：此方法不可用于科技类估值
最近比较火的分众传媒、欧菲光、等科技类企业不适合用PE/pb作为情绪估值，这类企业容易出现商业模式的逻辑上颠覆，一旦逻辑被颠覆可能一个季度就会出现亏损，出现替代品的速度是非常快的，此法适合传统行业使用传统行业其实增长估值容易，不容出现被颠覆的风险。
