认知的误区是很多的，尤其一些看似不容置疑的东西，往往容易有颠覆第一印象的意外。比如说，如果我们买中国建筑、中国交建、中国中铁，我们的第一层意识是在买基建，何为基建？修桥、铺路、盖房子而已。
基建央企，在扩张的路上，已经失去了最初的容颜。变成了什么，我来测算一下。
一、测算
粗略测算，因为年报数据披露不够详细，使得只能粗略测算。
在毛利结构中
中国建筑：基建占比52%、勘测设计占比1%、地产占比47%，其他还有物业运营、PPP、金融等其他，分不清，都混在里边了，好在对实际测算结果影响不大。
中国交建：基建占比60%、勘测设计占比10%、市政环保占比28%、装备制造占比2%，其他还有高速公路运营PPP、少许地产、金融等，分不清，都混在里边了，我相信对实际测算结果影响也不大。
中国中铁：基建占比68%、勘测设计占比6%、地产占比15%、装备制造占比5%、矿产占比4%、铁路物流占比2%，其他还有PPP、金融等，分不清，混在里边了，对实际测算结果影响不大。
二、如果构造一个组合
如果构造一个组合，中交、中建、中铁各买入三分之一仓位，那么实际上这个组合是一个什么行业分布？
计算后发现：
1.相当于买入纯基建股60%的仓位；
2.相当于买入纯地产股21%的仓位；
3.相当于买入环保股9%的仓位；
4.相当于买入勘测设计股6%的仓位；
5.相当于买入装备制造股2%的仓位；
6.相当于买入矿产和铁路物流股各1%的仓位。
三、这样一个组合的潜在优势
1.央企基建的融资杠杆成本是在3.5%左右的。
地产股的融资成本；
环保股的融资成本；
装备制造、勘测；
2.央企基建是提供城镇、物流、公共资源一揽子解决方案的。
3.关联交易的管理和销售费用是很低的。
4.基建央企的腰杆是很硬的，拿单能力和成本控制、供应链管理能力是很强的。
四、还可以再优化
喜欢房地产和城市运营的，中建多买一些。
喜欢环保和高速公路的，中交多买一些。
喜欢高铁和城市轨道交通、矿产物流的，中铁多买一些。
现在的城市运营，已经越来越走向综合城市运营商之路。也即，社区居委会引入专业的物业公司来管理小区的方方面面。
在城市运营商的名单里，除了地方平台公司外，各大基建央企，是一支实力雄厚、能力卓越的力量。
基建，不只是铁公基，就像中国神华不只是挖煤一样。
