8月26日，养元饮品（603156）发布2019年半年报。报告期内，公司实现34.56亿元，比上年同期下降16.98%；扣非后实现净利润10.25亿，比上年同期下降9.10%。公司对此的解释是：消费者的消费需求日趋个性化与选择日益多元化以及公司主动调整各级渠道的库存，导致公司收入出现下滑。
目前，伊利、蒙牛、承德露露、娃哈哈、三元等公司均已推出核桃奶或红枣核桃乳等产品，这无疑使日趋饱和的植物蛋白饮料行业竞争更加激烈。在这种市场环境下，养元饮品在植物蛋白饮料行业的领先地位，受到了强烈的挑战。
天风证券的研报显示：预计公司2019—2020年分别可实现营收81.44亿元、83.88亿元；实现净利润32.07亿元、33.72亿元；实现每股收益2.69元和2.83元。如果按照这一业绩预测，养元饮品8月26日30.17元的跌停价，对应2019年2.69元的EPS，PE为11.21倍。
考虑到公司的行业属性及行业地位，以及最近四年8%左右的净利润复合增速，目前的估值水平已经基本合理甚至还小幅低估。根据猎牛座的估值模型，养元饮品的合理估值区间为30.57—30.90元。显然，该股8月26日的收盘价已经在合理估值的下方。虽然如此，公司股价的估值优势尚不明显，仅仅低估2%左右，这一微小的空间对于机构资金来说，吸引力并不大。
也正因为此，在8月26日的交易龙虎榜中，我们在买方和卖方的席位上都看到了机构的身影。其中在卖一和卖二席位，机构合计卖出1.39亿元，而买五席位则买入487.49万元。前五大卖出席位合计卖出1.72亿元，而前五大买入席位合计买入4045.96万元。显然，机构卖出的力量更加强大，这就不难理解养元饮品当日为啥跌停了。
不过，既然有机构愿意在跌停的价位小幅买入养元饮品，那就说明起码该股的估值泡沫正在褪去。如果后续股价继续下跌，将估值泡沫进一步挤出，留出10%甚至更高的安全边际，那么不排除机构进一步加仓买入的可能。
