三季度业绩翻倍中泰证券IPO前景几何

2019-11-1416:33:43 发表评论 1,369 views

近日,中泰证券上会时间暂缓的消息引发了一些猜测。然而,与此同时这家公司披露的三季度业绩出现翻倍。2019年前三季度,中泰证券营收和净利润分别为73.20亿元和19.07亿元。其中,净利润规模同比翻倍。在A股上市券商中,这样的增长较为亮眼。

中泰证券是山东省规模最大的证券公司,控股股东为山东省国资委旗下莱芜钢铁集团有限公司。2015年—2017年,公司在证券业协会公布的证券公司会员经营业绩排名中一直位列前15名左右。

近年来,券商行业竞争加剧,头部效应显现,上市成了各大券商扩充净资本,力争上游的不二之选。

因此,无论从内部实力还是外部竞争角度考虑,上市都是中泰证券未来发展的应有之义。尽管当前遇到了一些挫折,但是对于中泰证券来说IPO过会依然已经箭在弦上。

业绩重回增长

时隔三年,中泰证券重回增长。

2019年前三季度,公司实现营业收入73.20亿元,同比增长39.89%;净利润19.07亿元,同比增长102.31%。同期,A股上市券商中,净利润增速超过100%的只有20家,占比约4成。

从2018年第一季度开始,公司经营性净现金流回正。2019年上半年,现金及现金等价物余额净增121.31亿元。

与此同时,公司流动性覆盖率大幅上升,流动性状况好转。

此前,中泰证券曾经历连续3年的业绩下滑。不过,这并非公司经营不善。

企业在发展过程中会经历各种各样的困难,有些是内因也有一些是外因。

证券行业是个强周期行业,受经济环境影响明显。行业内有个共识,股市是实体经济的晴雨表,券商股又是股市晴雨表。反之,实体经济和股市变化也会对券商产生深刻影响。

2007年以来,上证综指经历了大幅波动,我国证券公司经营业绩也随之剧烈起伏。2016年——2018年,我国股票市场整体呈震荡下行走势,证券市场交易萎靡,投资需求、交易需求和融资需求下滑,直接导致证券行业收入急剧下降。

中泰证券未能幸免。同期,公司营收增速分别为-44.59%、-2.14%和-14%,净利润下滑幅度更严重些,最少的一年也下滑了26.79%。

进入2019年以后,上证指数开始上扬,证券行业经营业绩普遍回升,中泰证券业绩大反弹,营收大幅增长,净利润更是增长一倍。

传统经济大省的“券商一哥”

中泰证券前身为齐鲁证券,第一大股东是莱芜钢铁集团有限公司,实际控制人为山东省国资委。

截至2018年12月31日,中泰证券设有41家分公司、284家证券营业部,遍布全国28个省、市、自治区。其中,131家营业部位于山东省内,省内股基交易量达2.36万亿,均名列省内第一,算是山东省“券商一哥”。

山东是传统经济强省,GDP规模常年占据全国前三。截至目前,该省有208家A股上市公司,其中没有一家是券商。山东省经济强在传统制造业,无论从支持实体经济融资还是调整产业结构的角度来讲,拥有一家上市券商无疑是有利的。

有强势的地方经济做后盾,即便放眼全国,中泰证券的业绩也不算差。

数据显示,2018年上市券商营业收入中位数为27.7亿元。同期,中泰证券该数据为70.3亿元,好于70%的上市券商。从盈利方面看,中泰证券2018年实现归母净利润10.09亿元,规模在上市券商中依然能排进前15。

证券行业是资本和智力双密集型行业,除了盈利能力,研究能力也是重要衡量指标。

中泰证券研究业务主要由研究所开展。截至目前,该所已建立完整的宏观经济、产业经济及上市公司研究框架体系,覆盖宏观策略、固定收益、金融工程及20余个行业研究。

2012年以来,中泰证券农林牧渔、钢铁、有色等行业研究团队多次斩获新财富最佳分析师奖项。

东方财富新近发布了百强分析师榜单。从各机构情况来看,中泰证券6名分析师入围该百强榜单,前三季度的平均指数收益率为74.39%,在45家券商中排名第一。

上会时间推迟

然而,中泰证券也有烦恼,其中最突出的就是净资本规模。

截至2018年年底,中泰证券净资本规模为190.60亿元,在大型证券公司中排名靠后。我国对证券公司实行以净资本为核心的风控监管体系,净资本规模偏小,将制约资本中介业务、资本投资业务及其他创新业务的发展。

因此,上市融资成为中泰证券进一步发展的重要选择。公司招股书中也再三强调将利用上市募资扩充净资本,从而提高公司综合竞争力。

只是,就在临门一脚之际,上市进程却遭遇挫折。

近日,中泰证券IPO上会时间被临时推迟,原因是“尚有相关事项需要进一步核查”。

有报道称,取消上会或是因为监管部门收到了举报材料,需要按程序核查。对此,众人都将目光转向今年5月的一桩私募产品兑付危机。

浙江宁波一名投资者对中泰证券三只代销私募基金产品产生质疑,三只产品到期后未能足额兑付,该投资者据此要求中泰证券承担保本保息的责任。

中泰证券曾经正面回应

首先,上述产品投资标的是公开市场债券。由于经济整体下行,部分实体企业遭遇流动性危机,不少债券都遭遇了评级下调、兑付困难的情况。

其次,中泰只是该产品的代销和托管机构,相当于干了个中介和保管的活儿,而该基金管理人是一家私募机构。投资标的不是中泰证券选的,公司也并未承诺对其保本保息。

若上述回应属实,该事件对中泰本身能造成多大影响还很难说。巧就巧在,公司正在申请IPO,舆论压力或多或少会加大该事件对上市进程的影响。监管按正常程序实施核查,上市时间因此被推迟。

有业内人士表示,上会暂缓不代表终止IPO。待审核事项结束,中泰证券有可能重新进入排队状态,等待下一次上会。

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