今年研读了很多价值投资类经典书籍，包括：《聪明的投资者》，《股市长线法宝》，《手把手教你读财报2》，《ETF全球投资指南》，《漫步华尔街》，《战胜华尔街》，《投资者的未来》，《价值投资实战手册》，《彼得林奇教你理财》，《不落俗套的成功》，《穷查理宝典》，《怎样选择成长股》等。
多看这类书的好处是，坚定价值投资的信念，同时各位投资大师在具体的投资观点上其实是有部分分歧的，多看书可以防止自己笃信某一位大师，博采众长，做到客观的看待某些观点。
这些书匆匆看过，书中的一些文句和思想让我深感认同，但一直没能做一些系统的读书笔记，后面要加强。我在这里从整体提炼一下从近期阅读中获得的知识和体会，以及近期的一些操作：
1、关于投资资产配置的问题：从过去百年各国的历史数据来看，股票的长期收益率远高于债券和黄金，长期投资10年以上，风险也小于债券。结合我现在的财务状况，手里的资金大部分在近5年里是闲钱。所以我准备遵循的原则是，留一年内的生活费用投入债券基金，其他投资于权益类产品，包括股票，指数基金。
2、关于境内外的资产配置，国内条件特殊，不可能有较大的资金投入到美股。今年开始投资的是美股债券指数基金SHY和IEF各一半，考虑到美股指数处于历史高位很久，有下跌风险，没敢买股票。但近期仔细分析关注了几个公司的市盈率，其实和过去的股市泡沫是有明显区别的，可以看到阿里PE30,XlinxPE24，博通PE41偏高，星巴克PE28，INTELPE13。可以看到各公司的PE基本处于比较合理的位置，并没有泡沫的痕迹。美股的连续10年牛市还是来自于创新公司的自生增长。在《怎样选择成长股》里，费雪也提到，不能因为股市已经繁荣较久就猜测大盘会跌，不敢买股票，从而丧失市场机会。在阿里发布三季报后，PE降到21时，我把SHY和IEF都卖掉换成了阿里。
3、卖掉了持股有一段时间的宇通客车，招商蛇口，长城汽车H，民生银行H，双汇发展，汇川技术。总的思路是追求确定性和增长性，尽量集中持股。
宇通客车：大客车业务未来必然是萎缩趋势，而新能源车我觉得他没法和比亚迪等竞争，所以不看好。
招商蛇口：原先是因为听说它在前海自贸区有很多自有土地，变现空间大。但因为对地产行业不了解，不适合大资金投入，所以全部卖掉，目前持有一点万科的股票。
长城汽车H：处于周期低谷，股价腰斩了，不知道何时回暖。且汽车行业属于苦逼行业，国内几家车厂竞争激烈，长城的SUV车系没有明显优势。所以卖掉，买入腾讯。
民生银行H：股价超级低估，PB0.6，这是我买入它的理由，但业绩和股价长期低迷，相对招商银行有明显差距。本来想耐心等待回转，捡个烟蒂。但业绩能否回转不能一厢情愿，不能去等待一个不确定性非常大的结果。所以决定卖掉，买入腾讯。
双汇发展：买入它主要是冲着高分红来的。我承认我卖掉它的动机不是很清晰。回看过去几年股价成长率一般，而且屠宰业务和加工食品业务成长都很缓慢，属于非常成熟的产业，未来业务扩展余地也不大。卖出后近两个月暴涨60%[吐血]。
汇川技术：汇川技术是我一直偏爱的一只股票，原因是华为创始人团队，自动化行业龙头企业（变频器，伺服驱动器，汽车等），研发投入力度大，力争做到技术领先，进口替代趋势等。但市场给的估值太高，高至50倍PE。所以我只是少买了一些。持股应该有2-3年了，浮盈了一些。近期观点有了变化，第一是企业毛利率不断下降，说明产品护城河不强，竞争激烈。我觉得自动化行业的投入门槛并不高，未来也很难树立有效的护城河。第二是通过近期的阅读学习和思考，投资更倾向于通过较少的投入就能维持高利润的行业，每年把10%以上的销售额投入到研发中，当然可以不断提升企业的技术能力和产品推新，但受益的是客户，对股东来说很可能是对利益的侵蚀。基于以上考虑，最近我清掉了汇川技术，买入了海康威视。
4、近期买入的股票：腾讯控股，沪深300ETF，工商银行，海康威视，洋河股份。
腾讯控股：腾讯的前景和确定性，市场分歧比较大。关于腾讯，我觉得唐书房的观点比较让人信服，这里就不多说了。目前腾讯仓位最多。
沪深300ETF：这个就不用多说了，300ETF2019年在沪指绕着3000点震荡过程中涨了30%+。长期看，不出意外，沪深300应该能维持年平均10%的收益。我是把它作为资金池使用，有好的投资标的就从这里转出。
工商银行：这个买的有点冒失，主要考虑当前的蓝筹股其实都挺高估值了，金融股还算是低估，招行今年涨的太多，工商银行估值还很低。买工商银行我认为风险很小，经济复苏的话说不定有意外收获。
海康威视：安防行业龙头，管理层比较务实靠谱，最近美国实体清单，还有胡杨忠和龚虹嘉被证监会立案调查的事情，海康有些低估，我趁机买了些。隐患是华为也在大举进入安防行业，未来竞争形势待观察。
洋河股份：因为管理层主动控货，导致2019年增长低于预期，股票也相对其他白酒股之后不少。但现在PE已经很低，1500亿的市值，一年有至少实打实80多亿的利润，已经有投资价值了，少许买了一点。
